报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势不确定性和波动性大但有望震荡向好 商品供应链恢复需更长时间 建议多单持有 支撑参考5950 - 6000附近 套利考虑多PX空原油 [5] 各目录总结 期现市场 - 内盘PX期货对上海原油期货比值反弹 [10] - PTA对PX5月合约的盘面加工费反弹 [13] - 基差波动较大 9 - 1大幅升水 [15] - 近端走高 5 - 9月差回落 [20] 估值 原油&石脑油 - 霍尔木兹海峡封锁致油价一度走高至100美元上方 带来或高达1000万桶/日的供应缺口和供应链混乱 石脑油价格超越2022年同期水平 [26] PX生产毛利及石脑油裂解价差 - 亚洲PX生产毛利大幅波动 石脑油裂解价差波动更大 [28] PTA加工费 - PTA现货加工费低位反弹 [33] PTA盘面利润 - 期货盘面加工费12月中以来大幅反弹 下游长丝和盘片毛利较好 短纤较弱 [38] PTA下游利润 - 长丝DTY、POY、短纤、瓶片生产毛利情况展示 但未明确整体结论 [42][46] 供给端 PX生产端 - PX产能利用率仍处高位 其产能逾两年没有新增 [54] PTA开工及检修 - PTA产能利用率仍处在同期较高位置 [57] PTA产量 - 上周PTA产量保持高位 [61] PTA进出口量 - 国内自给率逐步提高 进口量偏低基本忽略不计 2026年出口量低于2025年 [64] 库存 PX库存 - 展示PX中国库存情况 未明确结论 [66] PTA库存 - PTA社库较低 企业库存升至高位 PTA工厂库存5.57天 [69] 下游库存 - 上周聚酯工厂PTA原料库存11.37天 环比小幅回落 [71] 需求端 消费&聚酯开工 - 2026年前3月PTA实际消费量大致持平于去年 上周聚酯开工率环比小跌至82.62% 处在同期较低位置 [87] 聚酯产量&纺织开工 - 上周聚酯行业产量小幅回落 上周江浙地区化纤织造综合开工率51.45% 同比较弱 处于近年低位 [90] 长丝开工率&产量 - 展示聚酯长丝周度开工率和产量情况 未明确结论 [91] 短纤开工率&产量 - 展示聚酯短纤周度开工率和产量情况 未明确结论 [96] 瓶片开工率&产量 - 展示瓶片周度开工率和产量情况 未明确结论 [100] 出口情况 - 出口整体弱于去年 [108]