固定收益 - 核心观点：PPI结束41个月负增长，CPI同比涨幅收窄，内需偏弱，建议关注长久期债券投资机会 [10] 2026年3月CPI同比+1.0%，较上月回落0.3个百分点，PPI同比由负转正至+0.5%，较上月+1.4个百分点，结束连续41个月的负增长[10][13] PPI回升主要受美伊冲突导致的国际能源价格高升等输入性因素推动，生产资料价格同比+1.0%转正，生活资料价格同比仍为-1.3%[10][13] PPIRM-PPI剪刀差连续7个月扩大，中下游企业利润或承压[10] 国内政策利率下调或较晚，经济增长存在压力，长债风险较低、收益率有望下行[10] 预计二季度10年期国债及国开债收益率或走向1.70%及1.80%，30年期国债收益率或重回2.2%以下[16] 非银金融 - 核心观点：创业板改革深化利好投行与做市业务，中信证券26Q1业绩出色，人身险“负面清单”引导行业向“价值竞争” [2][17][20] 中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，改革举措包括优化上市标准、完善融资并购制度、引入做市商制度等，将直接扩容IPO、优化再融资，并为券商做市业务带来增量空间[2][18][19] 中信证券2026年一季度预计实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%，归母净利润102.16亿元，同比增长54.60%，年化ROE达13.84%[20] 人身保险产品“负面清单”（2026版）发布，共105条，新增2条内容，有利于行业“反内卷”，从“规模竞争”转向“价值竞争”[2][17] 2026年1-2月期货公司营收合计79.99亿元，同比+50.84%，净利润27.55亿元，同比+159.42%，行业景气度有望提升[21] 新消费 - 核心观点：清明出行数据优异，服务消费为全年投资主线；美妆市场头部格局稳定，国货品牌表现突出 [2][21][22][23] 清明节假期全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%，国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%[2][22] 服务消费政策组合拳持续加码，叠加五一小长假，预计将带动文旅景区、酒店、餐饮业态蓬勃发展，建议关注酒店类（如锦江酒店、首旅酒店）和景区类（如黄山旅游、三特索道）标的[2][4][22] 2026年Q1淘天美妆类目营收357.93亿元，同比小幅下滑5.5%，TOP20品牌中国际品牌占17席，国产品牌珀莱雅、薇诺娜及毛戈平跻身前十，头部格局稳定[2][23] 若羽臣拟以约2.99亿元人民币收购奥伦纳素品牌100%股权，以完善护肤品领域战略布局[2][24] 三特索道2025年实现归母净利润约1.43亿元，同比增长0.96%[25] 汽车 - 核心观点：继续看多整车板块，零部件企业向液冷赛道转型，自动驾驶关注Robotaxi商业变革 [5][27] 认为3-4月是全年整车最佳做多窗口期，在“油电价差”变大背景下，以新能源汽车出口为核心的行情或将继续演绎，建议关注吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车、理想汽车[5][27] 汽车零部件转型液冷赛道是今年核心战略，板块将从“交易预期”转向“交易落地”，国内外液冷或主要在下半年开始规模化出货，建议关注腾龙股份、兴瑞科技等[5][27] 认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年，全面看多Robotaxi赛道，建议关注千里科技、文远知行等L4应用企业[5][27] 3月全国乘用车市场零售164.8万辆，同比-15.0%，乘用车出口（含整车与CKD）69.5万辆，同比+74.3%[29] 国产超节点趋势将带来国内液冷增量需求，AI数据中心液冷渗透率持续提升[28] 北交所 - 核心观点：体外诊断（IVD）市场前景广阔，北交所重启网下询价发行，政策改革深化进行时 [5][32][54] 预计2030年中国体外诊断市场规模将达到4152亿元人民币，年均复合增长率为15.8%，其中POCT试剂市场规模增速较快[5][32] 老年化及慢性病群体诊疗需求上升推动市场，已梳理北交所相关标的如丹娜生物（已上市）、贝尔生物、康华股份（拟上市）等[5][32] 北交所时隔三年重启网下询价发行，中科仪成为标志，有助于吸引机构投资者、提升市场流动性，并与沪深市场规则接轨[5][54] 北交所就修订交易规则公开征求意见，旨在完善交易机制、提升流动性[5][54] 本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值为+3.91%，北证50指数单周反弹超4%[5][33][55] 建议关注一季报业绩兑现、估值低估的细分龙头，以及新股发行提速下的优质次新股[55] 金属新材料 - 贵金属 - 核心观点：贵金属冲高后震荡，核心逻辑转向“美联储维持高利率+中东地缘避险+特朗普贸易政策博弈”的多空交织格局 [5][36][40] 近期伦敦现货黄金上涨5.99%至4773.75美元/盎司，白银上涨11.43%至75.55美元/盎司，价格进入震荡区间[37] 震荡原因包括：美伊以停火谈判反复，地区不确定性上升；中东冲突导致汽油价格飙升，美国3月CPI环比创近四年最大涨幅（0.9%）；美联储从讨论“何时降息”转向“按兵不动，双向应对”[5][38][39][40] 当前黄金不完全依赖美联储立刻降息，而是在“高通胀黏性”与“增长下修压力”并存环境下获得更稳固的中期支撑[5][40] 长期看，全球央行购金、美元信用风险等因素支撑黄金价格中枢上移[41] 维持贵金属行业“看好”评级，建议关注紫金黄金国际、山东黄金等[42] 金属新材料 - 小金属 - 核心观点：稀土价格止跌反弹，北方稀土Q2精矿交易价环比大涨；钨、锡、锑等小金属供需格局各异 [6][44][45][46] 氧化镨钕价格近两周上涨6.32%至75.75万元/吨，北方稀土与包钢股份二季度稀土精矿交易价格环比上涨44.61%，支撑价格中枢上移[6][44] 钼价震荡整理，钼精矿价格上涨3.19%至4535元/吨度，节后补库需求释放[6][45] 钨价调整，黑钨精矿价格下跌7.49%至92.60万元/吨，4月供给收紧下市场或维持紧平衡[6][45] 锡价反弹，SHFE锡上涨3.40%至37.48万元/吨，地缘冲突缓和及供给端压力是主因[6][46] 锑价震荡整理，锑锭价格下跌1.21%至16.35万元/吨，第二季度光伏抢装潮启动有望支撑价格[6][46] 金属新材料 - 大宗金属 - 核心观点：国内铜库存持续去化推动铜价回升；中东供给扰动加剧，铝价有望上行；锂矿供给不确定性增强，锂价有望延续上行 [6][49][50][51] 本周伦铜上涨4.25%，沪铜上涨2.28%，国内电解铜社会库存31.9万吨，环比-13.06%，库存去化叠加美伊冲突边际缓和推动铜价回升[6][49] 中长期看，铜矿资本开支不足，供需格局或转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价中长期有望上行[6][49] 阿联酋环球铝业（EGA）旗下铝综合体遭袭，该厂2025年产量160万吨，占全球2.2%，若战争持续将加剧海外电解铝供应扰动，铝价有望上行[6][50] 本周碳酸锂价格下跌1.86%至15.6万元/吨，但矿端供给不确定性增强（如津巴布韦暂停锂精矿出口），需求旺季来临，锂价有望延续上行[6][51] 家电轻纺 - 核心观点：华利集团25年量价微增，欧洲营收因新客户放量高增，静待订单回暖 [6][58][59] 华利集团2025年实现营业收入249.8亿元，同比+4.1%；归母净利润32.1亿元，同比-16.5%；毛利率21.9%，同比-4.9个百分点，主要受新工厂产能爬坡影响[6][58] 公司延续高派息，全年合计派息2.1元/股（税前），派息率约76%[6][58] 分地区看，欧洲营收48.0亿元，同比大幅增长56.7%，营收占比提升6.5个百分点至19.2%，主要系新客户阿迪达斯订单放量[6][59] 2025年公司销售运动鞋2.27亿双，同比+1.6%；代工鞋履ASP约110.0元/双，同比+2.2%[59] 公用环保 - 核心观点：东方电缆海缆业务高增在手订单充沛；中国神华盈利稳健高分红，资产注入促增长；德业股份Q1业绩有望高增，光储双轮驱动 [7] - 东方电缆：2025年实现营业收入108.4亿元，同比增长19.3%；归母净利润12.7亿元，同比增长26.1%[7] 截至2026年3月25日，公司在手订单193.12亿元，其中海底电缆与高压电缆业务订单117.5亿元[7] 作为国内海缆头部企业，先后中标多个重要海缆项目，将受益于海风向远海开发带来的价值量提升[7] - 中国神华：2025年实现营业收入2949.2亿元，同比-13.2%；归母净利润528.5亿元，同比-5.3%[7] 公司承诺2025-2027年分红比例不低于65%，2025年度现金分红比例提升至79.1%[7] 集团优质资产注入将带动煤炭产能、储量跃升，并提升一体化协同能力[7] - 德业股份：预计2026年一季度归母净利润11亿至12亿元，同比增长55.91%至70.08%[7] 2025年是欧洲工商业储能“元年”，公司工商储销售增长迅猛，并在中东市场实现突破式增长[7]