报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计豆菜粕短期或震荡偏弱为主 [7] - 美豆4月USDA报告影响不大，南美丰产格局确定，国内4 - 5月进口大豆到港量将大增，供应宽松，且下游养殖亏损抑制补库积极性 [9] - 单边建议豆粕2605压力位参考3000 - 3200，套利暂观望，后续关注美豆种植、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求和中东局势 [11] 根据相关目录分别进行总结 产业链结构 - 期现市场 - 展示大商所豆粕主力合约、郑商所菜粕主力合约相关数据 [19] - 4月USDA报告将美国大豆出口预估下调0.35至15.40亿蒲，压榨量预估上调至26.10亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，未调整巴西和阿根廷产量预估，上调巴拉圭产量50万吨，影响不大 [22] - 展示饲料期货主力合约相关数据 [24] - 豆菜粕价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望 [28] - 展示豆粕月间价差（1 - 5价差、3 - 5价差）相关数据 [33] - 展示东莞43%蛋白豆粕现货基差、广东菜粕现货基差相关数据 [35] 产业链结构 - 供给端 - 展示美豆本年度净销售量、当周出口量、当年销售未装船量相关数据 [41][47] - 展示美豆月度压榨量、压榨利润相关数据 [51] - 2026年1月中国大豆进口657.1万吨，环比降147.3万吨，同比降120.9万吨，降幅15.54%；2月进口597.6万吨，环比降59.5万吨，同比增14.6万吨，增幅2.5%；1 - 2月进口1254.7万吨，同比少106.3万吨，降幅7.8% [54] - 展示中国大豆进口量月度值、累计值以及中国菜籽进口量月度值、累计值相关数据 [53][57] - 展示中国菜粕产量、进口大豆盘面压榨利润、大豆压榨量、菜籽压榨量相关数据 [62][65] - 展示美国墨西哥湾沿岸地区不同月份大豆交货压榨利润相关数据 [68] 产业链结构 - 需求端 - 展示中国商品猪出栏均价、猪粮比、生猪自养利润、生猪外购利润相关数据 [72][76] - 展示白羽肉鸡养殖利润、蛋鸡养殖利润相关数据 [81] 产业链结构 - 库存 - 截至4月4日，全国港口大豆库存526.01万吨，较上周增43.99万吨，增幅9.13%，同比增235.58万吨，增幅81.11%；国内油厂豆粕库存65.1万吨，较上周减2.58万吨，减幅3.81%，同比增7.19万吨，增幅12.42% [86] - 截至4月10日（2026年第15周），全国饲料企业豆粕物理库存8.81天，较上一期减0.59天，较去年同期增2.34天 [90] - 截至2026年第14周，沿海油厂菜粕库存2万吨，较上周减0.30万吨；华东地区菜粕库存8.86万吨，较上周增2.48万吨；华南地区菜粕库存20.9万吨，较上周减2.70万吨；华北地区菜粕库存4.53万吨，较上周减0.57万吨；全国主要地区菜粕库存总计36.29万吨，较上周减1.09万吨 [94]