报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅交易逻辑为成本有支撑但需求缺弹性，供给改善缺持续性预期，估值不高，调整空间有限，可关注逢低买入或卖出看跌期权机会；多晶硅交易逻辑为预期悲观，现货价格崩塌，供需矛盾突出，定价中性，有继续探底可能 [51][57] 根据相关目录分别进行总结 工业硅、多晶硅综述及观点 - 2026.4.6 - 4.10工业硅553、421、99硅价格周环比下跌，原辅料硅煤、木炭、碳电极周环比无变化，石油焦周环比涨20；云南、四川、新疆现金成本分别为11228、11559、9674元，周环比分别为12、0、0；云南、四川、新疆现金利润分别为 - 1678、 - 2159、 - 774元，周环比分别为 - 62、 - 200、 - 100；工业硅周产75435吨，环比降2.1%，同比增3.7% [7] - 2026.4.6 - 4.10多晶硅N型致密料价格35.25元/kg，周环比降3.2%；平均成本45.9元/kg，周环比无变化；平均利润 - 10.7元/kg，周环比降12.1%；周产1.93万吨，周环比无变化；厂库库存33.5万吨，周环比增1.5% [10] - 2026.4.6 - 4.10硅片N型183价格0.925元/片，周环比降6.6%；成本1.158元/片，周环比降2.9%；利润 - 0.233元/片，周环比降15.3%；周产10.82GW，周环比降1.5%；库存27.5GW，周环比增1.5%；库存可用时间18.44天，周环比增6.3% [10] - 2026.4.6 - 4.10组件厂库库存30.4GW，周环比增2.4%；DMC成本13656元/吨，周环比增0.3%；利润838元/吨，周环比增109.4%；周产41300吨，周环比降6.3%；周表需45086吨，周环比降3.6%；库存44100吨，周环比降5.2%；库存可用时间6.85天 [10] - 2026年1 - 2月铝合金耗硅量61020吨，环比降24.9%，同比增4%；1 - 2月出口量65488吨，环比增10.9%，同比增24.7%；1 - 2月累计出口量113008吨，同比增16318吨，升16.88%；含仓单总库存75.13万吨，周环比无变化；总库存可用时间64.84天，周环比增1.8%；社库56.4万吨，周环比增0.7%；厂库18.73万吨，周环比降2.1%；仓单12.21万吨，周环比增7.1% [10] 平衡表 - 工业硅供应 - 乐观假设下，2025 - 2026年各月工业硅产量、产能利用率等数据有变化，如2026年4月产量338560吨，累计同比降3%，产能利用率未提及 [12] 平衡表 - 工业硅需求 - 乐观假设下，2025 - 2026年各月DMC产量、多晶硅产量、铝合金产量、出口量等需求数据及供需差、库存数据有变化，如2026年4月DMC产量174451吨，累计同比降12%，多晶硅产量83050吨，累计同比降10% [18] 平衡表 - 多晶硅供应 - 中性假设下，2025 - 2026年各月多晶硅总供应、产能、产量、进口量等数据有变化，如2026年4月总供应8.47万吨，累计同比降11%，产能25.67万吨，产能利用率32%，产量831万吨，累计同比降10%，进口量0.162万吨，累计同比降36% [22] 平衡表 - 多晶硅需求 - 中性假设下，2025 - 2026年各月硅片产能、产量、消耗多晶硅量、总需求等数据有变化，如2026年4月硅片产能98.417GW，产能利用率50%，产量48.73GW，消耗多晶硅9.71万吨，总需求9.93万吨，累计同比降9% [31] 平衡表 - 多晶硅需求（组件相关） - 2024 - 2026年各月组件产能利用率、产量、新增装机等数据有变化，如2026年4月组件产能利用率未提及，产量32.15GW，环比降18% [35] 成本曲线 - 丰水期多晶硅混包料即期现金成本梯队中，协鑫四川25312元/吨，协鑫内蒙26392元/吨等；枯水期多晶硅混包料即期完全成本梯队中，协鑫四川34522元/吨，协鑫内蒙35602元/吨等 [48][49] 工业硅供应 - 价格方面，展示了全国主要区域通氧553、421、99硅等价格走势；原料方面，展示了硅石、硅煤、碳质还原剂及电极等价格走势；成本利润方面，展示了工业硅主产区成本及利润走势 [63][80][94] - 国内工业硅开工及产量方面，展示了月度总产能、全国产量、产能利用率及分地区开工率、产量等数据及走势；周度产量方面，展示了全国及各地区周产数据及环比变化 [111][127] - 工业硅库存方面，展示了仓单、市场 + 工厂总库存、社库、厂库等数据及走势 [130][132] 工业硅需求 - 多晶硅 - 多晶硅供应方面，展示了产业链价格、生产成本及利润、开工率、产量、产能等数据及走势 [141][144] - 多晶硅需求方面，展示了产业链下游利润、下游供需（硅片、电池片、组件、装机等）及产业链库存等数据及走势 [156][159][181] 工业硅需求 - 有机硅 - 有机硅产品价格方面，展示了DMC价格及传导情况；成本利润方面，展示了DMC生产成本及利润走势；开工及产量方面，展示了DMC产能、开工率、产量等数据及走势；库存/供需差方面，展示了DMC工厂库存、库存可用天数、周度表观消费量、出口量等数据及走势 [189][192][194][199] 工业硅需求解析——铝合金 - 展示了铝合金产量（当月、累计）、汽车产量（当月、累计）等数据及走势 [203][205] 工业硅需求解析——出口 - 展示了金属硅出口量（当月、累计）数据及走势 [212] 工业硅需求解析——总需求 - 展示了工业硅周表需、库存可用时间等数据及走势 [217][218]