报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际棉市整体棉价价格重心持续上移，虽USDA 4月供需报告上调全球棉花产量和期末库存，但美国棉区干旱引发忧虑，巴西出口积极，且美元疲软提振ICE棉价走强 [8] - 国内棉市走势偏强上涨，得益于4月供需报告上调需求预估，国产棉库存去库加快，虽港口库存仍在攀升，但整体受需求调增和国际棉价上涨影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场行情概述 本周国内外重要信息 - 国际消息方面，美以伊停火两周市场聚焦和谈；美国3月CPI环比涨幅为2022年6月以来最大，同比增长为2024年5月以来新高；截至4月4日当周美国初请失业金人数高于预期；美国农业部4月供需报告上调全球2025/26年度棉花产量和期末库存；国际棉花咨询委员会预测2026/27年度全球皮棉产量下降4%；巴西3月棉花出口量同比增加45%；4月2日止当周美国当前市场年度棉花出口销售净增较前一周减少14%，下一年度出口销售净增1.41万包，出口装船较前一周减少4% [5] - 国内消息方面，中国农业农村部上调2025/26年度中国棉花消费量；国家发改委发放棉花滑准税配额，2月棉花进口量同比增加44.1%；2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标较上年度压减超10%；全国商业库存呈下降态势，港口库存攀升；主要地区纺企纱线库存周度增加0.3天，主流地区纺企开机负荷较上周下调0.8天 [5] 市场价格情况 - 期货收盘价、Cotlook:A指数、郑棉主力合约价格、中国进口棉价格指数环比上涨，下周预期偏强运行或震荡偏强；中国棉花价格指数环比下降0.42%，下周预期震荡加剧；中国纱线价格指数环比持平，下周预期震荡；棉花现货进口利润、棉纱进口利润、棉花基差、棉纱基差环比下降 [6] 供需因子情况 - 国际市场方面，全球棉花产量、库存、库存消费比调增，美棉周度出口净销售下降 [7] - 国内市场方面，产量调减，棉花商业库存下降，进口情况增加，下游开工变化趋缓，纺织品出口额出口有韧性但放缓 [7] 现货市场价格与价差 现货棉花、棉纱价格走势 - 棉花现货高位偏强，进口棉价延续大幅反弹，棉纱价坚挺 [15] 基差情况 - 本周棉花基差波动较大，期棉大幅反弹令基差骤降，棉纱基差也走弱 [18] 棉花及棉纱内外价差 - 棉花进口利润有收缩，但仍较强，棉纱进口利润锐减 [21] 国际棉市供需数据 USDA供需数据（4月） - 上调产量和期末库存，需求上调 [25] 国际市场 - 美国陆地棉周度出口环比下降 [28] 国内棉市供需及产业数据 国内棉市 - 4月供需报告调增需求，USDA调增中国棉花产量和需求、期末库存 [32] 国内棉花市场 - 商业库存持续去库加快，港口库存回升中；棉花进口环比回升，预期本年度进口小幅增加；纺织企业开工放缓微降；纱线库存缓慢抬升，原料库存采购增强，整体加工利润亏损仍在；棉纺进口环比减少，1 - 2月纺织品出口总体仍较强 [36][39][43][46][49] 汇率走势 - 人民币汇率大幅升值，本周美元指数走弱 [52]