核心观点 - 生猪价格已行至本轮周期底部区间，行业深度亏损叠加政策调控、疫情扰动，产能或将有效快速去化，新一轮周期正在逐步酝酿，当前板块估值处于相对低位，建议优选成本优势的龙头企业 [2][15] - 白羽鸡产业链价格明显回暖，预计26年第一季度企业业绩同比有望大幅改善，黄羽鸡行业盈利态势延续 [7][15] - 原奶行业进入去库存阶段，供需趋于平衡，看好未来原奶周期上行，同时肉牛价格迎来周期性上行，增加牧业公司业绩弹性 [7][16] - 饲料行业看好龙头企业出海打开成长空间，动保行业因应输入型口蹄疫SAT1疫病，相关疫苗预计将快速获批上市 [7][17] - 大宗农产品价格受原油价格上涨与气候变化等因素影响或上行，将改善种植端盈利并向产业链上游传导，同时生物育种产业化持续推进 [18][19] - 宠物食品行业头部化趋势显现，龙头公司正推动功能粮等新品类渗透率提升 [19] 本周行业表现 - 本周农林牧渔板块（申万行业）上涨1.4个百分点，跑输沪深300指数3个百分点 [23][24] - 子板块中，动物保健、农产品加工和种植业板块涨幅居前，分别上涨3.3%、3.2%和3.1% [23] 畜禽养殖 - 生猪：4月10日，全国瘦肉型生猪出栏均价8.86元/公斤，周环比下跌4.8%，同比下跌39%，均价跌破“九”元关口，显著低于全行业现金成本 [7][15][27] - 26年第一季度12家上市猪企合计生猪出栏同比增长21%，行业供给相对充足 [7][15] - 本周商品猪出栏均重约128.6公斤，环比小幅下降0.2公斤，或侧面说明行业降重去库开始 [7][15] - 4月10日，自繁自养头均亏损423.6元/头，外购育肥亏损269.9元/头 [27] - 重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望、正邦科技、天康生物、神农集团、唐人神等 [7][15] - 白羽鸡：4月3日，烟台地区毛鸡和商品代鸡苗均价分别约3.52元/斤和3.08元/羽 [7][15] - 4月10日，烟台地区毛鸡价格3.52元/斤，环比下跌1.4%，鸡苗价格3.08元/羽，环比下跌0.96% [20][36] - 建议关注圣农发展、益生股份等 [7][15] - 黄羽鸡：4月5日，中速鸡价6.27元/斤，环比下跌0.34% [7][15][20] - 立华股份、温氏股份等受益 [7][15] 奶牛养殖 - 4月2日，国内主产区生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下跌1.6%，环比维持不变 [7][16][47] - 行业整体成母牛占比继续提升，未来后备牛部分断层有利于原奶供需改善 [7][16] - 乳企大包粉库存逐步消化，行业进入去库存阶段，供需趋于平衡 [7][16] - 4月3日，山东省活牛平均价为27.25元/公斤，同比上涨6.8%，环比上涨0.6% [47] - 建议关注优然牧业、现代牧业等 [7][16] 饲料与动保 - 饲料：养殖行业降本增效和产品差异化需求增加，看好行业龙头企业国内市场份额持续提升，并重点关注龙头企业出海打开成长空间 [7][17] - 动保：为应对我国首次发现的输入型口蹄疫SAT1疫病，中农威特、金宇保灵口蹄疫非洲1型灭活苗和亚单位疫苗已获得应急批准文号，预计疫苗将通过绿色通道快速获批上市 [7][17] - 建议关注已获批应急批文企业和已启动疫苗临床试验申报企业，如生物股份、中牧股份、天康生物等 [7][17] 种植业与农产品 - 4月10日，国内玉米现货价2432元/吨，环比下跌0.4%；豆粕现货价3082元/吨，环比下跌4.6%；国内小麦现价2588元/吨，环比上涨0.1% [18] - 4月3日，橡胶国内现价16101元/吨，环比上涨2.3% [18] - 4月10日，白糖现价5370元/吨，环比下跌1.5% [18] - 原油价格上涨与气候变化或助推大宗农产品上行，关注隆平高科、登海种业、康农种业、海南橡胶、中粮科技、北大荒、苏垦农发、中粮糖业等 [18][19] - 上市公司大力进军虫草工厂化人工培育，食用菌价格2026年初以来保持较高景气，建议关注众兴菌业等 [19] 宠物食品 - 内销格局初步呈现头部化趋势，龙头公司正推动功能粮等新品类渗透率提升 [19] - 乖宝宠物产品定位转向“以营养为基石”，旗下品牌推出多款功能粮新品；中宠股份旗下品牌也推出功能烘焙粮 [19] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [19] 重点公司动态 - 新农开发：2025年实现营业收入4.84亿元，同比减少22.22%；归母净利润-813.30万元，同比减少136.19% [20] - 唐人神：2026年3月生猪销量54.16万头，同比增长33.78%；销售收入5.87亿元，同比减少14.46% [20] - 新希望：2026年3月销售商品猪130.47万头，同比增长18.00%；销售收入15.47亿元，同比减少19.86%；商品猪均价9.74元/公斤，同比下跌33.06% [21] - 京基智农：2026年3月销售生猪21.76万头，收入2.39亿元，商品猪均价10.12元/公斤；2025年实现营业收入48.72亿元，同比减少18.26%；归母净利润1.53亿元，同比减少78.59% [21] 农产品价格跟踪详情 - 生猪相关：4月10日猪粮比3.69，环比下跌5.1%；仔猪均价19.24元/kg，环比下跌2%；二元母猪价32.39元/kg，环比下跌0.2% [13][33] - 白羽鸡相关：4月10日白羽肉鸡孵化场利润环比下降0.22元/羽；毛鸡养殖利润环比下降0.6元/羽 [13][36][41] - 黄羽鸡价格：4月5日，快速类国鸡5.57元/斤，环比上涨2.4%；中速类国鸡价格6.27元/斤，环比下跌0.3%；慢速类国鸡价格7.48元/斤，环比下跌0.2% [42][46] - 原材料价格：本周大连玉米期货价格为2379元/吨，环比上涨1%；大连豆粕期货价2982元/吨，环比上涨3.9%；小麦国际现价6.68美元/蒲式耳，环比持平；鱼粉仓库价16450元/吨，环比上涨1.2%；鱼粉国际现价2420美元/吨，环比维持不变；鱼粉/豆粕价格比环比上升6.1个百分点 [13][50][53][61][67][68][71] - 加工品价格：本周玉米酒精出厂价5550元/吨，环比下跌0.9%；DDGS出厂价2150元/吨，环比下跌3.2% [77][78] - 水产品价格：本周海参大宗价80元/公斤，环比下跌11.1%；扇贝大宗价12元/公斤，环比上涨20%；对虾大宗价260元/公斤，环比维持不变；湖北地区黄颡鱼塘口价8元/斤，环比下跌14%；河南叉尾鮰塘口价10.4元/斤，环比下跌1%；广东地区2斤规格草鱼塘口价6.1元/斤，环比维持不变；湖北地区小龙虾批发价21元/斤，环比下跌12.5%；广东中山市生鱼塘口价为6.75元/斤，环比下跌4.9% [80][82][87][92][94][96][100]