报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游PVC价格震荡走弱，综合利润略微走弱，电石法产量微降，乙烯法产量下降不及预期，需关注裂解装置降负荷情况以及乙烯法装置的实际减产情况 [10] - 中游贸易商本周出口成交转差且持续性不强，仓单注销可能会对现货有些压制 [10] - 下游开工率还是偏弱 [10] - 策略上，单边不建议过分看空，考虑逐步转入震荡偏强思路；月间暂无策略；期权暂无策略 [10] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 本周PVC总产量48.62万吨，较上周减少0.71万吨，其中乙烯法产量12.19万吨，减少0.22万吨，电石法产量36.42万吨，减少0.49万吨 [6] - 进口量周均0.50万吨，与上周持平；出口量周均6.75万吨，与上周持平；待交付量14.40万吨，较上周增加1.05万吨 [6] - 表观需求量43.75万吨，较上周减少3.73万吨，下周表需预期暂时按照46.14万吨计算 [6] - 总库存88.09万吨，较上周减少1.38万吨，预计下周会继续去库 [6] - 烧碱32%价格从700元/吨降至670元/吨，山东液氯价格从150元/吨涨至250元/吨，山东原盐价格从215元/吨降至0元/吨，陕西兰炭价格从820元/吨降至775元/吨，山东电石价格从3080元/吨降至2725元/吨，陕西电石价格从2800元/吨降至2500元/吨，乌海电石价格从2700元/吨降至2300元/吨，华东乙烯价格从9300元/吨降至9200元/吨，进口乙烯价格从1440元/吨降至1425元/吨，VCM价格维持6400元/吨不变 [7] 基差价差 - 华东电石法基差从 -158元/吨升至 -152元/吨，华南电石法基差从 -18元/吨升至28元/吨，山东电石法（贴水100）基差从 -158元/吨升至 -52元/吨，华东期现交割利润从 -180.36元/吨降至 -415.70元/吨，9 - 1月间价差从 -25元/吨降至 -85元/吨，1 - 5月间价差从125元/吨升至200元/吨，5 - 9月间价差从 -100元/吨降至 -115元/吨 [8] 产业链利润 - 电石生产利润（陕西）从 -220元/吨降至 -484元/吨，电石生产利润（内蒙）从232元/吨降至 -32元/吨，PVC西北一体化利润从 -17元/吨降至 -329元/吨，西北外购电石法利润从 -322元/吨升至 -17元/吨，山东外购电石法利润从 -470元/吨升至 -300元/吨，进口乙烯法利润从 -1256元/吨降至 -1540元/吨，华东外采VCM法利润从 -340元/吨降至 -384元/吨，山东氯碱综合利润从 -177元/吨升至74元/吨，FOB天津相对出口利润从844元/吨升至996元/吨，理论出口印度利润从1718元/吨降至1598元/吨，理论出口东南亚利润从2636元/吨升至2819元/吨 [8] 行情预期 - 预计乙烯法继续小减产，电石法增产不及预期，价格下来后很多企业安排检修 [6] - 关注上游裂解装置降负荷的情况以及乙烯法装置的实际减产情况 [10] - 贸易商出口成交转差，持续性不强，仓单注销可能会对现货有些压制 [10] - 下游开工率仍偏弱 [10]