行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点 [3][5] - 利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，推动地产市场基本面企稳概率增加，并有望推动地产后周期需求修复 [3][5] - 与24-25年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大，而估值分位亦低于彼时低点，判断板块基本面与估值均有望进一步修复 [5] 本周观点总结 - 多地密集出台优化公积金及房地产支持政策，包括武汉、郑州、洛阳、兰州、太仓、商丘、扬州等地，内容涵盖提高贷款比例、取消户籍限制、支持老旧小区改造、降低首付比例等，以支持住房消费 [3][12] - 中长期看，欧美降息通道打开为我国政策腾出空间，政治局会议定调促进房地产市场止跌回稳，后续政策有望继续加码 [3][12] - 商品房销售面积从21年高点连续四年多回落，行业逐渐进入底部区间，市场对政策敏感度加大 [3][12] - 我国PPI数据连续41个月负增长后转正，反内卷推动PPI初显成效，建材板块有望持续受益供给侧出清 [3][12] 本周高频数据总结 - 水泥：截至2026年4月10日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为325.6元/吨，环比上周增长0.4%，较上月同比增长1.0%，较去年同比下降18.8% [4][13] - 水泥库容比：截至2026年4月10日，全国水泥库容比为56.9%，较上周环比增长1.79个百分点 [18] - 玻璃：截至2026年4月10日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1165.7元/吨，环比上周下降0.2%，较上月同比增长0.2%，较去年同比下降8.3% [4][21] - 浮法玻璃产能与库存：截至2026年3月27日，全国浮法玻璃在产日熔量为14.6万吨，环比上周增长1.7%；截至2026年4月10日，全国浮法玻璃库存为7533.7万重量箱，环比上周增长2.3% [40][42] - 玻纤：截至2026年4月10日，山东玻纤集团每吨玻纤出厂价为3800元，环比上周增长5.6% [45] - 沥青（防水卷材相关）：截至2026年4月5日，华东地区SBS改性沥青价格为5450.0元/吨，环比前一周增长4.1%，较去年同比增长26.7% [47] - TDI（涂料相关）：截至2026年4月10日，华东地区TDI国产价格为20037.5元/吨，较前一周环比增长2.7%，较去年同比增长72.0% [51] 板块回顾总结 - 本周（截至报告期）上证指数上涨2.74%，深圳综指上涨6.16%，建筑材料（申万）指数上涨5.36% [4][56] - 细分子行业全部上涨，涨幅前三位为：玻纤制造（+11.75%）、耐火材料（+7.76%）、玻璃制造（+4.07%）[4][56] - 板块个股本周涨幅前五名为：友邦吊顶（+19.95%）、宏和科技（+19.38%）、法狮龙（+19.17%）、国际复材（+15.55%）、中材科技（+14.75%）[61][65] 投资建议总结 - 建议关注三条投资主线 [5] - 主线一：行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等 [5] - 主线二：受益于B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等 [5] - 主线三：基本面见底的周期建材龙头，如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等 [5]