报告投资评级与核心观点 - 报告对煤炭行业的投资建议为战略性看多，重申战略性看多未来5-10年的能源大周期，并推荐布局全球市场的兖煤澳洲以及A股中具有量增成长性的龙头企业 [5] - 报告的核心观点是，即使不考虑地缘政治影响，全球中长期煤炭的供需平衡表也已步入边际市场收缩阶段，全球煤价中枢有望持续提升 [5] - 报告认为4月煤炭基本面将边际好转，价格窄幅震荡，核心关注点在于5月开始的夏季用电高峰，并预测今年夏季全球缺电形势可能更加严重 [5] 市场数据跟踪 动力煤市场 - 截至2026年4月10日，北方黄骅港Q5500平仓价为769元/吨，较前一周上涨4元/吨（0.5%）[8] - 同期，江内徐州港Q5500动力煤船板价为845元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.6%）[9] - 南方宁波港Q5500动力煤库提价为722元/吨，较前一周上涨3元/吨（0.4%）[9] - 国际煤价方面，截至2026年4月10日，纽卡斯尔NEWC动力煤价格为140.50美元/吨，较前一周上涨3.60美元/吨（2.63%）[13] - 库存方面，截至2026年4月10日，秦皇岛库存为633万吨，较前一周减少52.0万吨（-7.6%）[21] - 2026年4月，北方港电煤Q5500年度长协价为685元/吨，较上月上涨3元/吨（0.4%）[26] 焦煤市场 - 截至2026年4月10日，京唐港主焦煤库提价（山西产）为1650元/吨，较前一周持平 [35] - 产地价格部分下跌，截至2026年4月9日，内蒙古乌海主焦煤车板价为1280元/吨，较前一周下跌30元/吨（-2.3%）[38] - 海外焦煤价格下跌，截至2026年4月10日，澳洲焦煤到岸价为252美元/吨，较前一周下跌4美元/吨（-1.6%）[41] - 蒙古焦煤进口价下跌，截至2026年4月10日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价为1215元/吨，较前一周下跌75元/吨（-5.8%）[51] - 库存方面，截至2026年4月10日，炼焦煤库存三港合计为275.7万吨，较前一周增加7.4万吨（2.8%）[53] 无烟煤市场 - 截至2026年4月3日，晋城Q5600无烟煤坑口价为730元/吨，较前一周上涨30.0元/吨（4.3%）[75] - 下游产品中，截至2026年4月10日，聚乙烯现货价为8840元/吨，较前一周上涨72元/吨（0.8%）[78] 行情回顾与公司表现 - 上周（截至2026年4月10日当周）上证综指上涨2.74%，而煤炭板块仅上涨0.06%，跑输大盘 [80] - 子板块中，动力煤下跌0.86%，炼焦煤上涨0.74%，焦炭上涨2.30% [80] - 涨幅前五的个股为中国旭阳集团（9.29%）、金能科技（8.36%）、安源煤业（6.04%）、宝丰能源（4.47%）、华阳股份（4.33%）[80] - 跌幅前五的个股为陕西煤业（-0.51%）、淮北矿业（-1.04%）、中国神华（-2.52%）、中煤能源（-2.83%）、辽宁能源（-2.97%）[80] 近期市场动态与观点 - 3月份国内煤炭市场呈现“淡季不淡”态势，月末北方港口5500K动力煤主流报价约760元/吨，较上月底上升约10元/吨 [87] - 4月份煤炭市场预计“供需博弈、淡季不淡”，大秦线春季集中检修将限制港口调入，后半程港口煤价有望上涨 [87] - 3月因卡塔尔LNG生产基地遭袭等事件，全球能源交易逻辑转向结构性供给短缺重定价，煤炭作为核心替代能源迎来强势上涨 [87] - 当前煤炭性价比凸显，全球能源替代效应增强，煤化工领域如煤制聚乙烯因成本稳定、产品跟涨，盈利大幅改善 [88]