报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告核心观点 - 油价高企背景下，锂电和户用储能景气度加速，北美缺电趋势推动相关订单向好 [1] 行业走势与市场表现 - 本周（4月6日-4月10日）电气设备指数上涨6.98%，表现强于大盘 [4] - 细分板块中，锂电池涨8.65%，新能源汽车涨7.06%，核电涨6.01%，光伏涨5.18%，发电设备涨3.74%，风电涨2.88% [4] 行业层面动态 储能 - 政策层面：四部门联合出手抵制储能行业不合理、不正当竞争行为；江苏省发改委设定用户侧储能申报上限为15元/kWh；国家能源局将河北、吉林等六省区纳入电力监管 [4] - 国内项目：3月国内大储招标/中标容量为38.9/30.6GWh，环比分别增长49%和18%；1-3月累计招标/中标容量为93.8/83.7GWh，同比分别增长92%和286% [19] - 海外市场： - 美国：2月大储新增装机704MW，同比增长32%，1-2月累计装机1644MW，同比增长119% [8] - 德国：25年1-12月大储累计装机1122MWh，同比增长92.28%；户储累计装机3509MWh，同比下降24% [10] - 澳大利亚：25年累计并网5.1GWh，截至Q3有74个储能项目在推进中，容量/能源输出相当于13.3GW/35GWh [14] - 英国：25年Q1-Q3大储新增并网0.66GW，同比增长14%，预计全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50% [18] 电动车 - 国内销量与出口：3月国内电动车销量125.2万辆，同比增长1%，环比增长64%；其中出口37.1万辆，同比增长135%，环比增长32% [4][25] - 动力电池：3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%；国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长115% [4] - 欧洲市场：3月欧洲9国电动车合计销量38.3万辆，同比增长34%，环比增长73%，渗透率达32.3% [29] - 美国市场：25年电动车销量156万辆，同比下降3%；26年1-2月电动车注册15.5万辆，同比下降33% [35] 光伏产业链价格 - 硅料：本周致密复投料价格35-37元/公斤，环比下降5.41% [4][32] - 硅片：N型210R硅片价格1.05元/片，环比下降4.55%；N型210硅片价格1.25元/片，环比下降3.85% [4][33] - 电池片：双面Topcon182电池片价格0.36元/W，环比下降2.70% [4][36] - 组件：双面Topcon182组件价格0.82元/W，环比下降6.82% [4][37] 风电 - 招标情况：本周风电招标0.85GW，均为陆上风电；本月累计招标1.24GW，同比下降92.22%；26年至今累计招标12.06GW，同比下降68.27% [4][38] - 中标价格：本周陆风（含塔筒）中标均价2082元/KW；本月陆风（不含塔筒）开标均价1527.77元/KW [4][38] 人形机器人 - 行业进展：智元发布GO-2通用具身智能模型及A3人形机器人；宇树科技宣布人形机器人跑出10米/秒 [4] - 市场预期：特斯拉Gen3预计26年4月推出，27年推向市场，2030年预期产量100万台 [4] 电网 - 特高压建设：多条特高压直流与交流线路处于建设、核准或可研阶段，如陕西-安徽±800KV预计26年上半年投运，甘肃-浙江±800KV（柔）预计27年7月投运 [46] - 设备招标：25年第六批一次设备招标需求整体稳健增长，其中变压器招标量同比增长110%；二次设备中继电保护招标量同比增长117% [48][49] 公司层面业绩 - 德业股份：25年营收122.24亿元，同比增长9.08%，归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%；预计26Q1归母净利润1112亿元，同比增长5670% [4] - 华友钴业：25年营收810.2亿元，同比增长32.94%，归母净利润61.1亿元，同比增长47.07% [4] - 震裕科技：25年营收97.8亿元，同比增长37.13%，归母净利润5.2亿元，同比增长104.93%；预计Q1归母净利润2.75-3.05亿元，同比增长277-319% [4] - 新宙邦：预计26Q1归母净利润4.6-5亿元，同比增长100.11%-117.51% [4] - 宁德时代：55亿元25GWh电池基地落地川渝；战略入股中恒电气 [4] 投资策略与建议 锂电与固态电池 - 需求判断：3月国内电动车出口持续超预期，全年出口量有望翻番增长；欧洲市场全年预计超30%增长；动力电池全年需求预计增长25%左右；储能需求强劲，产业链普遍满产 [4] - 价格与盈利：碳酸锂价格高位持稳，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利亮眼，隔膜、铝箔等材料有望迎来二轮涨价 [4] - 关注方向：首推电池龙头，看好具备盈利弹性的材料龙头及碳酸锂资源龙头 [4][35] 储能 - 需求判断：国家容量补偿电价出台将提振需求；美国数据中心、欧洲、中东等地大储需求旺盛；澳洲、英国、波兰等地户储政策推动新增长周期；预计全球储能装机26年增长60%以上，27-29年复合增长30-50% [4] - 关注方向：强推户储、工商储和大储龙头 [4] AIDC与缺电出海 - 趋势：海外算力升级推动AIDC（人工智能数据中心）对高压、直流、高功率需求，SST（固态变压器）有加速趋势；北美缺电趋势利好变压器、燃机和SST [4] 人形机器人 - 阶段判断：当前处于0-1阶段，类比电动车发展初期，远期市场空间上亿台 [44][45] - 关注方向：首推特斯拉产业链，看好执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等环节优质标的 [47] 工控 - 景气度：26年工控需求进一步复苏，锂电、风电、机床等领域向好，同时布局机器人第二增长曲线 [4] 风电 - 需求判断：欧洲海风景气加速；26年国内海风有望重拾高增长；陆风预计保持平稳，装机约110GW+，风机毛利率逐步修复 [4] - 关注方向：全面看好海风，推荐海桩、整机、海缆等环节 [4] 光伏 - 需求判断：26年需求首次下滑，但太空光伏（如Musk计划太空和地面各建100GW）可能带来大增量空间 [4] - 关注方向：砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿有望率先受益，设备及辅材环节受益 [4]