报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告的核心观点 - 核心观点：自繁自养头均亏损逾420元，南非1型口蹄疫添变数 [1][3] - 核心观点：生猪养殖行业将迎来再次去产能，预计2026年生猪养殖业将陷入年度亏损，2026年第二季度至第三季度有望迎来大幅去产能 [4] - 核心观点：生猪养殖板块估值处历史低位，继续推荐，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2026年4月6日-4月10日）农林牧渔（申万）指数上涨1.40%，跑输沪深300指数3.01个百分点 [17] - 2026年初至今，农林牧渔（申万）指数下跌6.00%，在申万31个子行业中排名第26位 [17] - 2026年初至今，农业子板块涨幅从高到低依次为：种植业（+5.1%）、动物保健Ⅱ（+1.4%）、农产品加工（-2.0%）、渔业（-3.9%）、养殖业（-8.2%）、饲料（-9.9%） [21] - 截至2026年4月10日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为31.82倍和2.40倍，低于2010年至今的历史均值（108.25倍和3.54倍） [25] 行业周数据：生猪 - 价格与盈利：本周六（报告期内）全国生猪价格8.71元/公斤，周环比下跌2.9%；自繁自养头均亏损扩大至423.6元，已连续亏损九周 [3][4] - 出栏与存栏：2026年第一季度，17家上市猪企出栏量4703万头，同比增长9.9%；3月单月出栏1748万头，同比增长11.1% [4] - 产能去化：2026年3月，卓创资讯能繁母猪样本存栏环比下降0.98%，涌益资讯样本环比下降0.07% [4] - 疫情风险：南非1型口蹄疫已由境外传入我国新疆、甘肃等地，该型疫情传播速度快，幼畜病死率可达50%以上，且我国现有口蹄疫疫苗对其无交叉保护作用 [4] - 政策影响：生猪产能调控政策趋严，产能目标下调至3650万头，目标降幅7.9% [4] 行业周数据：肉鸡 - 白羽肉鸡：本周五（4月10日）鸡产品价格8850元/吨，周环比下跌1.1%；2026年第12周，在产祖代种鸡存栏145.65万套，处于2019年以来同期最高 [7] - 黄羽肉鸡：2026年第12周，全国商品代毛鸡均价14.54元/公斤，成本14.12元/公斤，毛鸡盈利0.42元/公斤，黄羽鸡养殖行业已连续盈利8个月 [7] 行业周数据：初级农产品 - 玉米：本周五（4月10日）国内玉米现货价2432.35元/吨，周环比下跌0.43%；美国农业部（USDA）4月报告预测，2025/26年度全球玉米库消比为19.5%，环比上升0.1个百分点，处于15/16年度以来最低水平 [8][35] - 小麦：USDA 4月报告预测，2025/26年度全球小麦库消比为27.2%，环比上升0.7个百分点，处于22/23年度以来偏高水平 [8] - 大豆：USDA 4月报告预测，2025/26年度全球大豆库消比为20.4%，环比下降0.1个百分点，处于19/20年度以来偏高水平 [8] - 糖：本周五（4月10日）白砂糖现货价5310.0元/吨，周环比下跌1.67% [71] - 棉花：本周五（4月10日）棉花现货价16727.69元/吨，周环比下跌0.59% [76] 行业周数据：其他 - 水产品：2026年4月10日，威海海参批发价80元/千克，周环比下跌11.11%；对虾大宗价260元/千克，周环比持平 [121] - 动物疫苗：2026年1-2月，猪用疫苗批签发数中，腹泻苗同比增速最高，为+35.19%；猪乙型脑炎疫苗同比降幅最大，为-50.0% [133] 畜禽上市企业数据 - 生猪出栏量排名：2026年3月，主要上市猪企出栏量从高到低依次为：牧原股份（675万头）、温氏股份（368万头）、新希望（151万头） [4] - 生猪出栏同比增速排名：2026年3月，出栏量同比增速从高到低前五名为：正邦科技（+50%）、东瑞股份（+46%）、巨星农牧（+40%）、罗牛山（+40%）、金新农（+36%） [4] 估值分析 - 头均市值：据2025年预测出栏量计算，主要猪企头均市值处于历史低位，例如：牧原股份2759元、温氏股份1971元、新希望2150元 [6]