地缘政治局势 - 美伊于4月8日宣布临时停火，但谈判立场存在重大分歧，且霍尔木兹海峡通行在4月8日因以色列袭击黎巴嫩而再次关闭，截至4月11日通行仍“极其有限”[3][7] - 截至4月10日当周，霍尔木兹海峡日均仅约3艘货船和6艘油船通行，较历史日均138艘大幅下降，市场对4月底海峡重新开放的押注概率仅为25%[7] - 全球大类资产对地缘冲突的定价出现“错位”：股市已交易冲突改善预期，而商品、债券和外汇市场表现相对克制，继续反映能源冲击持续的现状[3][5] 美国经济与通胀数据 - 美国3月CPI同比上升至3.3%，环比上升至0.9%；核心CPI同比2.6%，环比0.2%[3][8] - 3月能源商品价格环比大幅增长21.3%，是推升整体CPI的主要因素[8][10] - 4月美国密歇根大学消费者信心指数降至47.6，创历史新低[3][8] - 美国2025年第四季度GDP再次下修至0.5%，初值为1.4%[3][8] 全球大类资产表现（截至4月10日当周） - 股市：全球主要股市普涨，亚洲市场涨幅居前，韩国综指涨8.96%，日经225涨7.15%，中国创业板指涨9.50%；欧洲STOXX600涨3.05%；美股纳指涨4.68%，标普500涨3.56%[14][17][19] - 债市：10年期美债收益率下行4个基点至4.31%，实际利率（10年期TIPS）下行4个基点至1.95%，但隐含通胀预期持平于2.36%，显示市场未放松对持续能源冲击的定价[14][21] - 商品：布伦特原油价格当周下跌12.7%至95.2美元/桶，但仍高于冲突前水平；黄金现货价上涨2.9%至4773.8美元/盎司；LME铜价上涨4.0%[15][23][24] - 外汇：美元指数当周下跌1.49%至98.70；欧元兑美元上涨1.79%，英镑兑美元上涨2.01%；亚洲货币如日元兑美元仅上涨0.23%，修复幅度较小[15][26][28] 主要央行政策预期 - 市场预期美联储在2026年年末前降息约0.3次，下一次降息预期在2027年9月[3][12] - 市场预期欧央行4月加息概率为66%，6月再次加息概率为58%，预计到2026年末有2次加息[3][12] - 市场预期日央行在2026年和2027年各加息1次[3][12]