报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，CBOT美豆5月合约涨11.75收于1174.5美分/蒲式耳，涨幅1.01%；豆粕05合约涨1收于2844元/吨，涨幅0.04%；华南豆粕现货跌150收于3000元/吨，跌幅4.76%；菜粕05合约涨26收于2241元/吨，涨幅1.17%；广西菜粕现货涨20收于2250元/吨，涨幅0.90% [4][7] - 豆粕整体低位震荡运行，美国4月USDA报告发布，美豆压榨需求上调抵消掉出口需求下调，期末库存维持不变，巴西大豆出口需求上调100万吨至1.15亿吨，阿根廷和巴西大豆产量维持不变；北美播种季开启，巴西收割进度过8成，出口供应维持高位，阿根廷收割开启；油厂开机率回落，后续国内大豆将增多，豆粕成交情况一般 [4][7] - USDA报告影响中性，美豆压榨和出口需求调整相抵消，期末库存不变，巴西和阿根廷丰产格局，产量维持不变；国内大豆到港逐步增多，油厂开机率后续预计逐步恢复，市场购销较为清淡，下游多随采随用为主，供应整体显宽松；预计短期连粕震荡运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 | 合约 | 4 月 10 日 | 4 月 3 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT 大豆 | 1174.50 | 1162.75 | 11.75 | 1.01% | 美分/蒲式耳 | | CNF 进口价：巴西 | 482.00 | 476.00 | 6.00 | 1.26% | 美元/吨 | | CNF 进口价：美湾 | 522.00 | 515.00 | 7.00 | 1.36% | 美元/吨 | | 巴西大豆盘面榨利 | 93.75 | 94.47 | -0.72 | | 元/吨 | | DCE 豆粕 | 2844.00 | 2843.00 | 1.00 | 0.04% | 元/吨 | | CZCE 菜粕 | 2241.00 | 2215.00 | 26.00 | 1.17% | 元/吨 | | 豆菜粕价差 | 603.00 | 628.00 | -25.00 | | 元/吨 | | 现货价：华东 | 2990.00 | 3080.00 | -90.00 | -2.92% | 元/吨 | | 现货价：华南 | 3000.00 | 3150.00 | -150.00 | -4.76% | 元/吨 | | 现期差：华南 | 156.00 | 307.00 | -151.00 | | 元/吨 | [5] 市场分析及展望 - 上周，CBOT美豆5月合约涨11.75收于1174.5美分/蒲式耳，涨幅1.01%；豆粕05合约涨1收于2844元/吨，涨幅0.04%；华南豆粕现货跌150收于3000元/吨，跌幅4.76%；菜粕05合约涨26收于2241元/吨，涨幅1.17%；广西菜粕现货涨20收于2250元/吨，涨幅0.90% [7] - 4月USDA报告发布，2025/26年度美国大豆压榨需求上调3500万蒲至26.1亿蒲，出口需求下调3500万蒲至15.4亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲式耳不变；巴西大豆产量维持1.8亿吨不变，压榨需求上调50万吨至6150万吨，出口需求上调100万吨至1.15亿吨；阿根廷大豆产量维持4800万吨不变 [8] - 截至2026年4月2日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增29.5万吨，前一周为35.3万吨；当前年度美豆累计销售量为3791万吨，销售进度为90.4%，去年同期为90.5%；中国当周对美豆净采购为12.5万吨，累计采购量为1151万吨，未装船量为222万吨 [8] - 截至2026年4月3日当周，美国大豆压榨毛利润为3.96美元/蒲式耳，前一周为4.16美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为322.08美元/短吨，前一周为332.10美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为68.44美分/磅，前一周为67.35美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.61美元/蒲式耳，前一周为11.51美元/蒲式耳 [9] - Conab机构发布，截至4月4日当周，巴西大豆收割率为82.1%，上周为74.3%，去年同期为85.3%，五年均值为78%；马托州和帕拉纳州收割进度过9成，基本进入尾声；南里奥格兰德州收割进度为40%，上周为22%，去年同期为35%，五年均值为20.4%；巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西3月大豆出口量估计为1580万吨，略低于上周预测的1586万吨，去年同期出口量为1573万吨 [9] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至2026年4月8日当周，作物状态来看，正常及优良占比为86%，前一周为83%，去年同期为80%，该交易所表示，阿根廷近期的降雨有助于改善该国晚播大豆的生长状况，并预估2025/26年度大豆产量为4850万吨 [10] - 截至2026年4月3日当周，主要油厂大豆库存为526.01万吨，较上周增加43.99万吨，较去年同期增加235.58万吨；豆粕库存为65.1万吨，较上周减少2.58万吨，较去年同期增加7.19万吨；未执行合同为424.75万吨，较上周增加152.95万吨，较去年同期增加152.14万吨；全国港口大豆库存为532.9万吨，较上周增加50.1万吨，较去年同期增加232.15万吨 [10] - 截至4月10日当周，全国豆粕周度日均成交为14.045万吨，其中现货成交为4.22万吨，远期成交为9.825万吨，前一周日均总成交为8.248万吨；豆粕周度日均提货量为15.43万吨，节前一周为16.99万吨；主要油厂压榨量为143.62万吨，节前一周为162.48万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.81天，前一周为9.4天 [11] - USDA报告影响中性，美豆压榨和出口需求调整相抵消，期末库存不变，巴西和阿根廷丰产格局，产量维持不变；国内大豆到港逐步增多，油厂开机率后续预计逐步恢复，市场购销较为清淡，下游多随采随用为主，供应整体显宽松；预计短期连粕震荡运行 [11] 行业要闻 - AgRural机构发布，截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，一周前为75%，但是仍然落后于去年同期的87%；目前，收割工作主要集中在农业生产周期较晚的地区，例如马托皮巴和南里奥格兰德州 [12] - PAN机构发布，截至4月3日，巴西2025/26年度大豆收获进度为79.59%，低于去年同期的85.83%，也略低于五年同期平均进度80.46%；巴西大豆收获工作接近尾声，总产量将超过1.76亿吨；南里奥格兰德州的收获显示单产损失高于早先预期，平均单产将低于每公顷50袋，每袋60公斤 [12] - 加拿大统计局机构发布，2026年2月份加拿大油菜籽压榨量连续第二个月放缓，但仍高于去年同期水平；2月份油菜籽压榨量为951,353吨，较1月份下降9.7%，但仍比2025年2月的882,610吨增长7.8%，这也是六个月来压榨量首次跌破100万吨大关 [12] - SECEX机构发布，2026年3月份巴西大豆出口步伐低于去年同期水平；3月1至31日，巴西大豆出口量为1452万吨，2025年3月全月为1466万吨；3月份的日均出口量为659,898吨，同比减少1.0% [13] - 据欧盟委员会，截至4月5日，欧盟2025/26年度油菜籽进口量为361万吨，而去年为533万吨；欧盟2025/26年豆粕进口量为1363万吨，而去年为1443万吨；欧盟2025/26年棕榈油进口量为219万吨，而去年为228万吨；欧盟2025/26年大豆进口量为974万吨，而去年为1066万吨 [13] - Safras& Mercado机构发布，4月份巴西大豆出口量将进一步增长，达到1665.6万吨，高于3月份的1586万吨，比去年4月份的1347.6万吨高出23.6% [13] - 马托格罗索州农业经济研究所根据实地调查结果，将该州2025/26年度大豆产量预测调高106万吨，从早先预期的5050万吨上调到5156万吨，这将创下历史最高纪录，比上年增长1.31%；预计单产将达到每公顷66.03袋（每袋60公斤），比早先预测的60.45袋高出9.2%，非常接近上年的创纪录单产水平；大豆种植面积也调整为1301.3万公顷，比上年增长1.71% [14] - 美国气象机构发布，预计今年8月北半球会出现厄尔尼诺现象，10 - 12月期间出现一次“强厄尔尼诺”的概率约为三分之一；或将在伊朗战争扰乱关键化肥供应的背景下，进一步加剧全球粮食安全担忧；气候科学家警告称，未来几个月形成一次加剧全球变暖的厄尔尼诺现象的可能性正在上升，将为北半球夏季带来创纪录的高温风险 [14] - 据外媒报道，根据巴西港口的排船计划，3月大豆出口为1586万吨，显示出当前时期强劲的出货步伐；Safras&Mercado的调查显示，4月出口预计更高，达到1665.6万吨，较去年同期的1347.6万吨显著增长；2026年5月，出货量预计较为温和，为1407万吨；2026年前5个月，排船计划显示大豆出口量为4524.3万吨 [15] 相关图表 报告展示了美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、现期差（活跃）、豆粕M 5 - 9月间差、分区域压榨利润、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、巴西大豆出口、巴西大豆对中国出口、巴西大豆收割进度、阿根廷大豆作物状况、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][20][21][23][25][27][29][32][33][35][36][41][43]