报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝仓单库存不断创新高，临近交割，现货转升水且有走阔趋势，仓单库存流出预期走高；4 - 5月广西在投及新增产能陆续释放，未来供应增加压力迫近；盘面上氧化铝下行且伴随持仓走高，空头氛围逐步浓厚，预计氧化铝延续偏弱走势；目前氧化铝期价已在行业平均成本线下方，预计下方空间有限，需关注现货跟跌情况 [2][6] 各部分总结 交易数据 - 氧化铝期货（活跃）上周从2741元/吨跌至2641元/吨，跌幅100元/吨；国产氧化铝现货从2782元/吨跌至2752元/吨，跌幅30元/吨；现货升水从49元/吨涨至132元/吨，涨幅83元/吨；澳洲氧化铝FOB从310美元/吨跌至306.5美元/吨，跌幅3.5美元/吨；进口盈亏从12.44元/吨降至 - 2.60元/吨，降幅15.0元/吨；交易所仓库库存从450925吨增至466328吨，增加15403吨；交易所厂库库存2700吨，持平；各地铝土矿价格上周无变化 [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周跌100元/吨，收2441元/吨；现货市场全国加权平均周五报2752元/吨，较上周跌30元/吨 [4] - 国产矿供应基本延续固有态势，各地政府对矿山作业安全监管较强，复采矿山工作进展缓慢；几内亚矿石出口政策暂无明确消息，市场情绪尚存，叠加中东局势不稳，进口矿石运输成本压力大，现货价格坚挺 [4] - 氧化铝企业开工产能回升，广西某氧化铝企业前期焙烧炉检修后恢复正常生产，贵州某检修企业已进入尾声将恢复正常生产；截至4月9日，中国氧化铝建成产能为11390万吨，开工产能为8900万吨，开工率为78.14% [4] - 电解铝行业生产端继续小幅增加，无减产、复产情况，内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求持续小幅增加 [4] - 上周五氧化铝期货仓单库存46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平 [4] 行情展望 - 矿端几内亚出口管控政策未落地，市场情绪尚存，海运费高，矿石现货价格保持高位 [6] - 国内氧化铝开工小幅上行，主要因广西前期检修氧化铝厂复产，上周开工产能8900万吨 [6] - 消费端电解铝行业生产端继续小幅增加，理论需求持续小幅增加 [6] - 上周仓单库存继续上行再创上市以来新高46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平 [6] 行业要闻 - Canyon Resources正在推进其位于喀麦隆的Minim Martap铝土矿项目，目前整体完成度约50%，道路基础设施已完成约80%，采矿设备预计2026年5 - 6月运抵，试采工作随后数周内启动，公司计划7 - 9月进行矿石堆存，2026年9月底或10月初完成首批发运 [10] - 几内亚Yomboyeli区道路共享谈判于2026年4月2日正式启动，三大行业核心企业参与，旨在将矿产品外运流程规范化、最优化 [10] 相关图表 - 展示了氧化铝期货价格走势、氧化铝现货价格、氧化铝现货升水、氧化铝当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [9][11][13][15][16][18][20][21]