报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价或以震荡偏强趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主 [4][34] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周沪铜期货主力合约 CU2605 价格以震荡偏强行情为主，价格范围在 95540 元/吨附近至最高 98750 元/吨左右 [6] 宏观面 - 2026 年 3 月全国居民消费价格同比上涨 1.0%，1 - 3 月平均比上年同期上涨 0.9% [3][9][33] - 2026 年 3 月全国工业生产者出厂价格同比由上月下降 0.9%转为上涨 0.5%，环比上涨 1.0%；工业生产者购进价格同比由上月下降 0.7%转为上涨 0.8%，环比上涨 1.2%；一季度，工业生产者出厂价格比上年同期下降 0.6%，购进价格下降 0.5% [3][11][33] 供需情况 - 截至 2026 年 4 月 3 日，中国铜冶炼厂粗炼费为 -78.07 美元/千吨，精炼费为 -8 美分/磅 [12] - 截至 2026 年 4 月 10 日，上海物贸精炼铜价格为 98,265 元/吨，广东佛山地区废铜价格为 87,750 元/吨，精废价差为 1,740 元/吨，当前精废价差较近 5 年相比维持在较高水平 [17] - 截至 2026 年 2 月，电网建设月度累计投资额为 837.53 亿元，同比增长 79.84%，当前电网建设月度累计投资额较近 3 年相比维持在较高水平 [21] 库存情况 - 截至 2026 年 4 月 10 日，上海期货交易所阴极铜库存为 266,484 吨，较上一周减少 34,604 吨 [24] - 截至 2026 年 4 月 8 日，LME 铜库存为 385,275 吨，较上一交易日增加 6,500 吨，注销仓单占比为 11.12% [24] - 截至 2026 年 4 月 9 日，上海保税区库存 4.1 万吨，广东地区库存 3.47 万吨，无锡地区库存 6.32 万吨，上海保税区库存较上一周减少 0.44 万吨 [24]