报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁水产量继续回升至去年同期水平，电炉谷电利润总体为正，短流程产量高于去年同期；表需小幅回落，房地产投资仍疲软；冷卷、中厚板需求处于高位，韧性较强；螺纹总库存正常但华东偏高、去库偏慢，热卷总库存较高且华东去库停滞，钢材基本面驱动不强，整体略偏弱，地缘扰动持续但边际影响下降，铁矿石谈判有进展，供应宽松预期将维持，焦煤供需偏宽松 [2] - 前期为钢材提供向上驱动的基差、原油上涨等因素边际已走弱，交易切换供需逻辑面临偏空驱动，本周价格下跌体现了这些因素；后期需关注铁矿石谈判进展及可能带来的炉料成本下降；短期市场下行后或面临阶段性支撑，炉料供应压力将压制总体反弹空间，并可能带动钢价再次下行 [2] 各相关目录总结 钢材月度数据 - 2025 年 12 月生铁当月产量 6072 万吨，同比降 9.9%，累计产量 13770 万吨，同比降 2.7%；粗钢当月产量 6818 万吨，同比降 10.3%，累计产量 16034 万吨，同比降 3.6%；钢材当月产量 11531 万吨，同比降 3.8%，累计产量 22119 万吨，同比降 1.1%；钢材进口当月 37 万吨，同比降 33.5%，累计 83 万吨，同比降 21.7%；钢材出口当月 784 万吨，同比降 2.5%，累计 1559 万吨，同比降 8.1% [4] 五大材周度数据 - 2026 年 4 月 10 日当周，螺纹钢产量 215.59 万吨，变化 8.49 万吨，产量累计同比 -8%，消费 229.14 万吨，消费变化 0.88 万吨，消费累计同比 -10%，库存 827.2 万吨，库存变化 -13.55 万吨，库存同比 6.36%；线材产量 83.21 万吨，变化 -1.57 万吨，产量累计同比 1%，消费 90 万吨，消费变化 -0.63 万吨，消费累计同比 -2%，库存 171.78 万吨，库存变化 -6.85 万吨，库存同比 18%；热卷产量 301.61 万吨，变化 -4.6 万吨，产量累计同比 -5%，消费 312.72 万吨，消费变化 -7.54 万吨，消费累计同比 -5%，库存 428.11 万吨，库存变化 -11.11 万吨，库存同比 11%；冷卷产量 88.1 万吨，变化 -1.07 万吨，产量累计同比 2.45%，消费 89.12 万吨，消费变化 -0.72 万吨，消费累计同比 3.38%，库存 179.38 万吨，库存变化 -1.02 万吨，库存同比 10.05%；中厚板产量 169.97 万吨，变化 5.72 万吨，产量累计同比 5.05%，消费 174.97 万吨，消费变化 5.12 万吨，消费累计同比 4.79%，库存 206.45 万吨，库存变化 -5 万吨，库存同比 8.45%；合计产量 858.48 万吨，变化 6.97 万吨，产量累计同比 -2.81%，消费 896 万吨，消费变化 -3 万吨，消费累计同比 -3.09%，库存 1813 万吨，库存变化 -37.53 万吨，库存同比 9.17% [5] 钢产量 - 1 - 2 月粗钢产量 1.6 亿吨，同比降 3.6%；五大材 1 - 2 月产量同比降 1%，1 - 3 月降 1.8% [8] 钢材需求 - 今年以来 30 大中城市的新房成交面积与去年同期累计同比降 13%；今年以来 100 土地累计成交面积同比降 3.5% [29] - 2025 年我国对伊朗出口钢材仅 27 万吨，可忽略不计，但对海湾七国出口约 1400 万吨，占我国钢材出口总量约 11.7%；霍尔木兹海峡事实上的关闭，我国对此地区的钢材出口订单和发运已受到影响，战争短期对我国钢材出口有不利影响，但若战争持续，当地钢材缺口或需我国填补，形成间接利好；今年 1 - 2 月钢材出口同比降 8%；今年以来热卷内外价差重新走扩，利于后期出口回升 [38] 钢材库存 - 螺纹钢基差本周有所走强，同比处于近年高位；目前螺纹钢产量及表需均较去年同期更低，部分地区仍有缺规格现象，库存本周虽有下降，但降幅有限，绝对水平仍为同期最高，面临一定的去库压力，基差短期走强空间有限 [52] - 热卷基差变化不大；热卷库存偏高，尤其华东库存去库停滞，仓单为同期高位，对基差形成压制 [59] - 螺纹 5 - 10 月差本周波动不大，去库阶段月差易走弱，同时库存水平偏高，月差后期或偏弱运行 [66] - 热卷 5 - 10 月差略走强，仓单及去库压力对月差仍有压制 [71]