报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货价格延续弱势震荡，周度基本面呈现“供减需弱”格局，供给压力边际缓解但需求端跟进乏力，厂家总库存虽小幅去化但绝对水平仍处历史同期高位，联碱法利润略有修复，氨碱法延续微亏，宏观层面政策对远期建材需求预期形成提振但传导至纯碱现货仍需时间，短期供给收缩与高库存、弱需求相互博弈，期价上行驱动不足，预计将延续低位区间震荡 [37] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1164 - 1123元/吨之间运行，截至2026年4月10日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌9元/吨，周度跌0.78%，报收1146元/吨 [5][6] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年4月9日，当周国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨，跌幅4.35%，其中轻质碱产量35.17万吨，环比下降1.77万吨，重质碱产量38.75万吨，环比下降1.59万吨 [10] - 纯碱综合产能利用率78.04%，前值81.59%，环比下降3.55%，其中氨碱产能利用率89.52%，环比下降0.80%，联产产能利用率74.01%，环比下降2.67%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率81.28%，环比下降3.10% [12] 纯碱库存分析 - 截至2026年4月9日，当周国内纯碱厂家总库存187.40万吨，较前一周四下降1.21万吨，跌幅0.64%，其中轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨，重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨，去年同期库存量为169.30万吨，同比增加18.10万吨，涨幅10.69% [15] 出货情况分析 - 截至4月9日，当周中国纯碱企业出货量78.49万吨，环比增加5.89%，纯碱整体出货率为101.59%，环比 + 6个百分点 [17] 利润分析 - 截至2026年4月9日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为223元/吨，环比增加4.45%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格微幅上移，成本端整体影响不大，轻质碱价格重心下移，而副产品氯化铵价格窄幅上行，故联碱法双吨利润增加 [21] - 截至2026年4月10日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 22.75元/吨，环比持平，周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理，成本无明显波动，而纯碱市场成交灵活，价格波动幅度不大，故氨碱法利润相对平稳 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年4月9日，全国浮法玻璃日产量为14.55万吨，比4月2日 + 1.68%，当周（20260403 - 0409）全国浮法玻璃产量100.89万吨，环比 + 0.11%，同比 - 9.06% [28] 浮法玻璃行业库存 - 截止2026年4月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比 + 168.9万重箱，环比 + 2.29%，同比 + 15.54%，折库存天数34.6天，较上期 + 0.7天 [32] 价格情况 - 动力煤5500大卡价格760元/吨，较4月2日涨1元，涨幅0.13%；原盐 - 井矿盐华东价格260元/吨，与4月2日持平；轻质纯碱各区域价格与4月2日持平；重质纯碱各区域价格与4月2日持平；浮法玻璃中国价格1166元/吨，较4月2日跌3元，跌幅0.26%；光伏玻璃2.0中国价格9.5元/平方，与4月2日持平；烧碱32%碱江苏价格900元/吨，与4月2日持平；氯化铵 - 干铵河南价格660元/吨，与4月2日持平；合成氨江苏价格2696元/吨，较4月2日涨77元，涨幅2.94% [36] 综合分析及操作建议 - 综合来看，短期供给收缩与高库存、弱需求相互博弈，期价上行驱动不足，预计将延续低位区间震荡 [37] - 操作上单边建议观望或区间操作，套利无，期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或买入看跌期权防范价格进一步回调风险 [38]