报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE受中东地缘反复影响近端供给缩量持续，PP开工下探新低需求仍待传导，需关注地缘持续性及成本传导情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8398，日涨跌-2.11%，昨日成交986211，持仓变动-12456；PP2605昨日收盘价8963，日涨跌-1.69%，昨日成交1157633，持仓变动-4934 [1] - 05合约基差L2605为-18，PP2605为187；05 - 09合约价差L2605为219，PP2605为594 [1] - 现货价格方面，华北、华东、华南LLDPE昨日价格分别为8380、8500、8750元/吨，前日价格分别为8530、8630、8900元/吨；PP昨日价格分别为9150、9150、9300元/吨，前日价格分别为9300、9220、9500元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃地缘反复，塑料周开工71%（-1%），计划新增天津联合、中沙、巴斯夫检修，后续开工或下探70%以下；HD - LL价差拉开至1500以上，标品预计存转产驱动而供应收缩 [1] - PP开工降至65%偏下（-1%），茂名回归、古雷延长检修一个月；中东局势环比缓和，进口牌号溢价有所修复，代理商让利出货，实际成交偏平淡；终端进入新一轮报价周期，等待终端成本传导反馈情况 [1] 市场状况分析 - LLDPE方面，霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动；地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间；供应端通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [2] - PP方面，C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]