通胀数据总览 - 2026年3月中国CPI同比增速为1.0%，低于前值1.3%及市场预期的1.1%，环比增速由2月的1.0%转为-0.7%[2] - 2026年3月中国PPI同比增速为+0.5%，高于前值-0.9%及市场预期的0.4%，环比增速由2月的0.4%进一步上行至1.0%[2] - 3月PPI同比自2022年10月以来（时隔41个月）首次转正，环比连续第6个月正增长[3][8] 消费者价格指数(CPI)分析 - 3月核心CPI同比增速从2月的1.8%放缓至1.1%，环比从2月的0.7%转为-0.7%，低于历史季节性水平[3][5] - 食品CPI同比增速从2月的1.7%大幅回落至0.3%，环比由2月的1.9%转为-2.7%，其中鲜菜价格环比下降10.1%，猪肉价格环比下降7.3%[5] - 非食品CPI同比增速从2月的1.3%微降至1.2%，环比由2月的0.8%转为-0.2%，服务价格同比增速从1.6%放缓至0.8%[5][7] - 节后消费需求季节性回落，交通通信、教育文化娱乐等服务价格环比显著下降，飞机票、旅行社收费价格分别下降29.5%和14.2%[7] 生产者价格指数(PPI)分析 - PPI转正受国际油价大涨及国内供需改善双重驱动：布伦特原油价格自2月28日起累计上涨32.3%至95.9美元/桶，国内制造业产能调整接近尾声[3][4][8] - 生产资料PPI同比从2月的-0.7%转正至1.0%，生活资料PPI同比降幅从1.6%收窄至1.3%[8] - 上游行业价格受国际大宗商品推动明显：油气开采价格同比从2月的-12.9%转正至5.2%，有色采选价格同比从30.2%进一步上行至36.4%[8] - 高技术及“新质生产力”相关行业价格表现强劲：光纤制造、外存储设备、光伏设备价格同比分别上涨76.1%、21.1%、5.2%[8] 前景与风险 - 展望未来，中东局势可能推高油价中枢，同时国内制造业供需格局持续改善及全球制造业PMI连续8个月扩张，有望支撑PPI回升的可持续性[4] - 主要风险包括：“反内卷”政策推进不及预期，以及内需超预期走弱[9]