行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点为：全国二手房市场走出量升价稳、核心领涨的修复行情，一季度迎来三年来最强“小阳春”，市场流动性显著改善，在此背景下，关注消费建材龙头的估值修复机会 [4] - 消费建材细分领域价格已见底，在原材料涨价背景下，龙头的顺价能力会逐步体现，市场份额会加速向龙头集中 [4] - 水泥行业处于需求复苏阶段，中期维度下，产能有望在政策下持续下降，从而提升产能利用率并带来利润弹性 [4] - 玻纤行业，特别是电子纱细分领域，受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [5] - 消费建材行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，26年可期待龙头企业的盈利改善 [5] 根据相关目录分别总结 行业基本情况与市场表现 - 建筑材料行业收盘点位为6037.02，52周最高为6706.6，52周最低为4202.45 [1] - 过去一周（04.06–04.12），申万建筑材料行业指数上涨3.42%，在申万31个一级子行业中排名第11位 [6] - 行业相对指数表现图表显示，自2025年4月至2026年4月，建筑材料指数表现整体强于沪深300指数 [3] 细分行业分析 水泥 - 水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般 [4] - 基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力 [4] - 中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性 [4] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [8] 玻璃 - 近期玻璃产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡 [5] - 短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱 [5] - 需要关注成本上升背景下可能导致的超预期减产情况 [5] 玻纤 - 粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主 [5] - 电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动 [5] - 低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [5] 消费建材 - 消费建材细分领域（如防水、涂料、管材、石膏板等）价格均已见底 [4] - 在原材料涨价背景下，龙头的顺价能力会逐步体现，市场份额会加速向龙头集中 [4] - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间 [5] - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [5] 重点公司关注 - 消费建材领域关注：东方雨虹、北新建材、三棵树、科顺股份、兔宝宝 [4][5] - 水泥领域关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥 [4] - 玻璃领域关注：旗滨集团 [5] - 玻纤领域关注：中国巨石、中材科技 [5] 重点公司公告 - 坚朗五金：2025年实现营收55.44亿元，同比下降16.48%；归母净利润为-1.00亿元，同比下降211.61% [18] - 开尔新材：2025年实现营收2.94亿元，同比下降34.43%；归母净利润为-0.09亿元，同比下降138.02% [18] - 山东玻纤：2025年实现营收24.85亿元，同比增长23.88%；归母净利润为-0.13亿元，同比增长86.42% [18]