行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 核心驱动因素：北京市发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2026年）》，推出32条举措，从临床研究、审评审批、生产流通、临床使用、AI赋能及投融资六大方向全面支持创新医药发展，明确2026年新获批创新药械不少于18个，支持国际多中心临床试验不少于120项，政府引导投资额度超100亿元，重点布局AI预测模型、类器官与器官芯片模型、新型药物递送技术、脑机接口、细胞与基因治疗、免疫治疗、放射性药物研发等领域[2][21] - 政策亮点：今年措施更突出人工智能（AI）深度介入药物研发与手术机器人临床应用，以及商业健康保险与基本医保的数据联通，旨在通过“医保+商保”双轮驱动，利好AI制药、手术机器人、细胞与基因治疗、脑机接口等创新药械和技术[2][21] - 年度策略：投资应着重于医药的临床价值本质，看好创新药产业链（BD出海加速的创新药及上游CXO）和创新医疗器械（创新升级的高端器械和高值耗材）[3][22] 行情回顾总结 - A股表现：上两周（3.30-4.10），申万医药生物指数上涨3.19%，跑赢沪深300指数0.22个百分点，跑输创业板综指0.75个百分点，在31个申万一级行业中排名第8[1][16] - 港股表现：港股恒生医疗健康指数上两周收涨5.69%，跑赢恒生国企指数3.31个百分点[1][16] - 子板块表现：A股涨幅最大的子板块是医疗研发外包，上涨10.47%；跌幅最大的是血液制品，下跌1.48%[10][13] - 个股表现：A股涨幅最大个股为海泰新光（+83.39%），跌幅最大为*ST长药（-47.22%）；港股涨幅最大为万嘉集团（+52.21%），跌幅最大为卓珈控股（-28.72%）[16][19][20] 重点公司推荐与估值 - 创新药产业链： - 益方生物-U (688382.SH)：投资评级为“买入”，当前股价21.04元，预测26年EPS为-0.39元[4] - 天士力 (600535.SH)：投资评级为“买入”，当前股价14.14元，预测26年EPS为0.85元，对应26年PE为17倍[4] - 普蕊斯 (301257.SZ)：投资评级为“买入”，当前股价59.92元，预测26年EPS为1.58元，对应26年PE为38倍[4] - 创新医疗器械： - 联影医疗 (688271.SH)：投资评级为“买入”，当前股价114.00元，预测26年EPS为2.77元，对应26年PE为41倍[4] - 伟思医疗 (688580.SH)：投资评级为“增持”，当前股价54.95元，预测26年EPS为1.59元，对应26年PE为35倍[4] 行业重要数据更新 - 基本医保收支：2026年1-2月，基本医保累计收入5903亿元，累计支出3161亿元[25][34]。2月当月收入2464亿元，环比下降28.4%；当月支出1512亿元，环比下降8.3%[25]。截至2026年2月，基本医保累计结余2742亿元，累计结余率46.5%[34] - 医药制造业：2026年1-2月，医药制造业累计收入3624亿元，同比下滑0.7%（公布值）；利润总额同比下滑12.0%（公布值）[42][49]。期间费用方面，销售费用率15.2%（同比-0.3个百分点），管理费用率7.1%（同比持平），财务费用率1.0%（同比+0.5个百分点）[49] - 价格指数：2026年3月，医疗保健CPI同比上升1.9%，环比上升0.1%；其中医疗服务CPI同比上升3.0%，中药CPI同比下降1.6%，西药CPI同比下降1.0%[51] - 原料药价格：2026年2月，国内维生素、抗生素及心脑血管类原料药价格基本稳定[35][36][39] 行业动态与公司事件 - 带量采购：3月末至4月初，山东省就切口保护器等3类耗材、湖南省牵头29省联盟就高频电刀等医用耗材分别发布集采相关文件或结果[55] - 公司研发与资本运作：近期多家公司发布重要公告，包括热景生物、荣昌生物、恒瑞医药等公司药物获临床试验批准或上市批准，浙江医药拟分拆子公司上市，以及华神科技、沃森生物、神州细胞等公司更新定向增发预案[24][57] - 股东大会与股份解禁：3月30日至4月10日期间，多家医药公司召开股东大会[59][61]；近岸蛋白、济川药业、康恩贝等公司有股份解禁[62]