报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 生态环境法典贯彻启动，环境监测等细分领域标准升级与监管趋严，带来结构性机遇[1][16] - 广西等地方生态环境工作要点发布，明确涉重金属污染防控与固体废物治理等重点方向，创造区域性市场机会[1][28] - 当前宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓与估值均处历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高[2][29] - 投资策略上，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐资源化赛道、高股息资产与成长性标的[2][29] 根据相关目录分别总结 当周投资观点 政策法规驱动 - 《中华人民共和国生态环境法典》学习贯彻工作全面启动，要求各级生态环境部门严格执法监管并推动绿色低碳发展法治化，这将驱动环境监测等领域标准升级[1][9][16] - 法典设立“绿色低碳发展”编和“应对气候变化”专章，以法治化手段协同推进降碳、减污、扩绿、增长[10][14] - 《2026年广西生态环境工作要点》发布，提出“1+3+14+1”工作安排，重点包括持续深入打好污染防治攻坚战、推进涉重金属污染防控、加强固体废物和新污染物治理等[17][21][22][28] - 广西工作要点强调生态环境科技创新与AI赋能，计划推进人工智能技术在环境监测、监管执法等场景应用，并提升涉重金属监测预警网络能力[25][26] 市场与投资策略 - 现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业配置性价比较高[2][29] - 推荐关注两条主线：一是受益碳中和、需求空间打开的资源化赛道，如危废处置；二是高分红、管理优异的优质国企[2][29] - 具体推荐标的包括： - 高能环境：危废资源化利用龙头，在土壤污染防治法等背景下订单加速释放，在手优质项目多[2][31] - 惠城环保：技术驱动型公司，拥有61项授权专利；其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功，有望成为新利润增长点；同时中标重大危废项目[1][2][31] - 洪城环境：高分红环保国企，2024年现金分红占归母净利润50.1%；业务涵盖水务、清洁能源、固废等，内生成长空间大，2016-2024年归母净利润复合增速达22.7%[2][30][31] 板块行情回顾 - 当周（报告期）环保板块（申万）上涨4.70%，跑赢上证综指（涨2.74%）1.96个百分点，但跑输创业板指（涨9.50%）4.80个百分点[3][32] - 公用事业板块当周涨幅为0.54%[3][32] - 环保子板块中，监测板块涨幅最高，达8.94%；其次为水处理（5.99%）、大气（5.35%）、固废（3.10%）、节能（2.76%）和水务运营（1.72%）[3][32] - 个股方面，涨幅前三为：中金环境（18.51%）、鹏鹞环保（18.22%）、盈峰环境（13.65%）；跌幅前三为：卓越新能（-7.48%）、雪浪环境（-6.68%）、瀚蓝环境（-2.30%）[3][32] 行业要闻回顾 - 垃圾焚烧：浙江省核定2025年10-12月55个垃圾焚烧发电项目上网电量，核定部分电价为0.65元/千瓦时（含税），其余为0.5058元/千瓦时[42] - 生态环保：武汉市印发2026年生态环境工作要点，设定目标包括PM2.5年均浓度力争达34微克/立方米，县级以上饮用水水源地水质达标率100%等[43] - 环境治理：广西印发《广西推进美丽城市建设实施方案》，设定了2027年、2030年、2035年三阶段建设目标[44] 重点公司公告与动态 - 惠城环保：因定向增发，可转债“惠城转债”转股价格由11.11元/股调整为14.59元/股[47] - 高能环境：报告将其列为重点推荐标的，给予“买入”评级，预测2026年EPS为1.25元[6] - 洪城环境：报告将其列为重点推荐标的，给予“买入”评级，预测2026年EPS为1.03元[6] - 桂冠电力：2026年一季度累计发电量111.03亿千瓦时，同比增长49.05%，其中水电发电量99.52亿千瓦时，同比增长57.59%[48] - 黔源电力：预计2026年一季度归母净利润8200万元-9700万元，同比增长58.16%-87.09%[49] - 穗恒运A：2025年归母净利润3.02亿元，同比增长81.54%；清洁能源装机超3GW[50] - 川能动力：2025年营业收入36.00亿元，同比增长17.83%；归母净利润5.02亿元，同比下降30.87%[51] - 首创环保：2025年营业收入188.86亿元，同比下降5.81%；归母净利润17.72亿元，同比下降49.78%[51] - 深南电A：控股孙公司拟投资不超过3.9亿元建设200MW/400MWh独立储能电站项目[46]