报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | | L | 高开 | | PP | 高开 | | PVC | 偏弱 | | 烧碱 | 偏弱 | | PTA/PX | 偏强 | | 乙二醇 | 偏强 | | 甲醇 | 偏强 | | 尿素 | 方向看多 | 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、装置检修、供需关系等因素影响，呈现不同走势。L、PP预计早盘高开，供给收缩，可回调试多；PVC基本面高库存，建议作为对冲空配；烧碱供需驱动弱，短期反弹空配；PTA、乙二醇、甲醇、尿素偏强，关注回调做多机会；尿素还需关注出口政策变动[1][4][5]。 各品种情况总结 L - 期现市场：L05基差102元/吨，L59月差219元/吨；L05收盘价8398元/吨，较前一日跌2.1%；主力持仓量23，较前一日降5.2%；仓单量5028手，较前一日增74.7%[8][9] - 基本逻辑：首轮谈判失败，美国封锁伊朗港口，供给加速收缩，早盘或随成本高开；中东装置难恢复，进口将减量，国内停车比例升至23%，4 - 5月检修损失环比增加，供给利多，可回调试多[1][10] PP - 期现市场：PP05基差361元/吨，PP59价差594元/吨；PP05收盘价8963元/吨，较前一日跌1.7%；主力持仓量23，较前一日降2.1%；仓单量9725手，较前一日增8.3%[12][13] - 基本逻辑：首轮谈判失败，地缘扰动或升级，早盘随成本高开；供给收缩，基差、月差偏强，国内停车比例29%，4 - 5月低库存确定，关注下游接受度，可回调试多[1][14] PVC - 期现市场：V05基差 - 132元/吨，V59价差 - 115元/吨；V05收盘价4952元/吨，较前一日跌2.8%；主力持仓量53，较前一日降6.0%；仓单量45287手，较前一日增24.3%[16][17] - 基本逻辑：地缘对PVC直接影响小，基本面高库存；电石跌价，山东氯碱利润中性略高；乙电开工分化，产量高位，库存微增，建议作为化工板块对冲空配[1][18] PTA - 期现市场：TA05收盘价6304元/吨，较前值跌220元；华东地区 - 主力基差66元/吨，较前值增120元；TA5 - 9价差174元/吨，较前值降8元[19] - 基本逻辑：美伊谈判无果，地缘不确定增加，原油高位震荡；TA估值高，期限back，基差、月差走强，现货加工费332.2元/吨；供应端开工负荷降，多装置检修或降负；需求端聚酯负荷略降，织造开工降，订单低，社库累库；成本端石脑油偏强，PX震荡偏强，关注回调加多[4][20] 乙二醇 - 期现市场：EG05收盘价4943元/吨，较前值跌209元；华东地区 - 主力基差69元/吨，较前值增26元；EG5 - 9价差127元/吨，较前值降19元[21] - 基本逻辑：乙二醇估值高，期限back，基差、月差偏强；美伊谈判未达成一致，地缘不确定；海内外装置提负，4月进口缩量，到港低，港口库存下滑，社库降至同期低位；需求端聚酯负荷略降，织造开工降，订单低，库存压力可控；成本端油价震荡偏强，煤价震荡企稳，基本面改善，关注回调看多[5][22] 甲醇 - 基本面情况：甲醇估值偏高，综合利润527.5元/吨，港口基差196元/吨，期限back，月差走强，欧美市场偏强；供应端国内装置负荷高，海外装置负荷降且处同期低位；需求端下游需求偏稳，烯烃需求开工持平，传统需求季节性回暖，港口去库，成本支撑稳，关注地缘脉冲影响[25] 尿素 - 期现市场：UR05收盘价1829元/吨，较前值跌8元；山东 - 主力基差71元/吨，较前值增8元；ur5 - 9价差 - 47元/吨，较前值降7元[26] - 基本面情况：尿素主力收盘价处近1年81.1%分位，综合利润179.96元/吨，山东小颗粒基差71元/吨；供应端开工处历史同期高位，日产21.7万吨，下周预计1家企业停车，压力大；需求端持续改善，复合肥开工高，工业需求回升，化肥出口好，厂库去库，成本有支撑；基本面宽松，地缘冲突提升出口预期，关注出口政策变动及远月做多[26][28] 烧碱 - 期现市场：SH05基差221元/吨，SH59为 - 229元/吨；SH05收盘价2063元/吨，较前一日跌2.5%；主力持仓量8万手，较前一日持平；仓单量437张，较前一日降16.1%[30][31] - 基本逻辑：国内出口美金报价下跌，供需驱动弱；厂内库存高位三连增，基差被动走强；上游提负使厂库微增，江苏索普装置停车，本周产量或下滑，但供应仍充足；山东ECU利润中性，基本面驱动弱，关注春检及出口签单，短期反弹空配[31]