报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内豆粕市场供需双弱、近月承压呈震荡格局，棕榈油市场有库存与出口压力但生物燃料政策预期托底，两品种短期走势均震荡偏强 [5][7] 各品种相关总结 豆粕（M） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，中期走势为震荡 [5] - 供应端大量低成本巴西大豆到港形成远期宽松预期，但油厂开机率低使豆粕库存小降，供应压力缓解；需求端下游养殖亏损，饲料企业采购清淡，现货成交疲软；市场呈近弱远强结构，近月交易现货过剩，远月因成本及潜在题材抗跌 [5] - 油脂大跌引发油粕跷跷板效应，资金回流粕类提供支撑；市场上有南美供应压力，下有成本与资金轮动支撑，陷入震荡僵局，短期或追随外盘美豆波动，期价震荡偏强运行 [5][6] 棕榈油（P） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，中期走势为震荡 [5][7] - 核心利空是MPOB报告显示3月底马棕库存降幅不及预期且产量环比增7.21%，4月上旬出口环比降30.7%-38.9%，国际油价高位波动也有扰动；下方支撑源于印尼B50和马来西亚B20生物燃料政策；国内进口利润倒挂抑制采购，库存压力仍存 [7] - 市场上有库存与出口压力，下有生物燃料政策预期托底，短期走势震荡偏强 [7]