报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊谈判未达成协议，特朗普下令封锁霍尔木兹海峡，局势升级，影响各行业价格走势，多数行业价格波动受地缘政治因素及自身供需基本面共同作用，部分行业建议关注特定因素变化及采取相应投资策略 [1][2] 各行业总结 能源化工 - 原油：美伊谈判破裂，中东原油产量削减超千万桶/日，短期油价缺乏单边趋势驱动，警惕双向高波动风险 [1] - 贵金属：战争前景不确定，停火协议脆弱，能源价格高企压制降息前景，贵金属震荡趋势未改 [2] - 铜：铜市供求基本面扎实，但受美伊谈判及原油价格影响，铜价暂以偏高位震荡对待，倾向到期月期权深虚双卖降本 [3] - 铝：美伊未达成协议，风险偏好回落，中东减产海外短缺预期强化，国内库存拐点未现，短期震荡 [4] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上 [5] - 氧化铝：广西新建厂投产，海外电解铝减产，氧化铝过剩前景未改，现货成交下跌，短期承压等待几内亚政策 [6] - 锌：美伊局势反复，外矿偏紧支撑LME锌，沪锌有望区间盘整，价格区间2.25 - 2.4万元/吨 [7] - 铅：传统消费淡季，海外低价粗铅补入，再生铅复产，制约沪铅反弹空间，维持低位震荡 [8] - 镍及不锈钢：镍市震荡回落，“金三银四”不锈钢需求不及预期，镍市关注矿端预期变化，整体偏向弱势震荡 [9] - 锡：伦锡连续上涨但上方阻力渐强，国内现锡升水，锡市中长线暂偏震荡，可参与2605合约39万以上执行价卖看涨期权 [10] - 碳酸锂：期价震荡偏弱，供应增量预期打压价格，库存增加，供需走向阶段性过剩，延续震荡中重心下移思路 [11] - 工业硅：现货价格暂稳，周度交割库存增加，4月供应增量，需求端整体偏弱，走势预计震荡 [12] - 多晶硅：海外订单减少，国内项目增量有限，4月企业降排去库，高库存持续，价格看空，关注3万元/吨支撑 [13] - 螺纹&热卷：钢价震荡，螺纹表需环比趋稳，产量回升，库存缓慢下降；热卷需求、产量回落，库存下降；供应压力增大，基本面偏弱压制盘面 [14] - 铁矿：盘面下跌，供应端发运量和到港量回升，港口库存高位，需求端复苏力度一般，预计盘面震荡 [15] - 焦炭：日内价格偏弱震荡，焦化利润一般，库存小幅下降，建议逢高做空 [16] - 焦煤：日内价格偏弱震荡，煤矿产量恢复，库存小幅下降，建议逢高做空 [17] - 锰矿：能源价格抬升使开采和运输成本有抬升预期，现货成交价格下降，港口库存去化，预计后期累库节奏放缓 [18] - 硅铁：日内价格偏弱震荡，兰炭价格抬升侵蚀利润，需求有韧性，供应下降，库存抬升，价格或受硅锰带动 [19] - 集运指数（欧线）：宏观上特朗普宣布封锁海峡，基本面SCFI欧洲航线报价回落，后续运价中枢或下移，5月宣涨有望部分兑现，06合约或上行 [20] - 燃料油&低硫燃料油：美伊局势升级，霍尔木兹海峡通行预期降低，中东炼油能力下降，预计燃料油上行，地缘因素支撑裂解价差 [21] - 沥青：4月炼厂排产下滑，出货量低位，库存减少，价格走势跟随原油但波动幅度克制 [22] - 尿素：现货价格平稳，日产维持高位，农业需求少量采购，企业小幅累库，行情预期大稳小动 [23] - 甲醇：美伊和谈未达成，期货预期延续高位运行，沿海进口量低，港口去库不及预期，国内企业去库，供需偏紧 [24] - 纯苯：国内产量减少，进口到货减弱，下游开工有升有降，港口库存去化，跟随原料及地缘局势波动 [25] - 苯乙烯：地缘局势消息反复，库存增加，部分库存流动性受限支撑价格 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：中东消息影响油价，成本支撑走强；丙烯供应偏紧，需求刚需稳固；PP供应偏紧，出口增量，内需乏力；聚乙烯供应压力减弱，需求疲软 [27] - PVC&烧碱：PVC弱势运行，库存下降，供应缩减，出口态势较好，下游开工季节性提升；烧碱弱势运行，供应回升，库存攀升，液氯走势压制价格 [28] - PX&PTA：中东局势使油价上涨，二者及下游负荷下调，需求跟进乏力，PTA供应有收缩预期，关注上下游平衡及终端订单 [29] - 乙二醇：中东局势紧张，油价回升，预期偏强，产量下降，库存减少，基本面改善，关注美伊局势和聚酯行业 [30] - 短纤&瓶片：短纤受原料价格影响累库，效益下滑，跟随原料波动；瓶片库存偏低，效益修复，或跟随原料震荡 [31] - 玻璃：震荡运行，库存增加，产能窄幅波动，需求疲软，库存有压力且估值低，建议谨慎操作 [32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油价格高开，天然橡胶供应增加，丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率下降，库存有增有减，建议跨品种套利 [33] - 纯碱：库存压力大，供应环比下降，光伏玻璃需求拖累，期价下行，建议空单止盈观望 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：美农业部报告符合预期，市场震荡偏强，国内豆粕短期低位震荡，后续关注大豆基本面及中美经贸关系 [35] - 棕榈油&豆油：美伊谈判未达成，霍尔木兹海峡风险升级，原油价格上涨，注意价格波动风险，关注中东局势 [36] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽播种或受寒流影响，需求关注中国进口，市场受中东地缘因素影响，菜籽期价震荡筑底，菜油期价跟随局势波动 [37] - 豆一：国产大豆价格上涨，受种植成本和面积影响，关注市场预期和中东局势 [38] - 玉米：期货震荡运行，下游采购谨慎，小麦替代作用明显，关注国储拍卖和期货资金动向 [39] - 生猪：现货价格下跌创新低，产能去化不足，全年供需宽松，猪价无反转逻辑，远月2701之后合约有多头配置价值 [40] - 鸡蛋：现货价格平稳，中长期存栏下降，现货价格有望走强，盘面试多期货 [41] - 棉花：美棉强势，种植意向面积高于预期但仍处低位，国内郑棉上涨，关注价格突破情况，美棉长期偏多 [42] - 白糖：美糖震荡，国际关注巴西新榨季产量，国内郑糖弱现实强预期，关注天气情况 [43] - 苹果：期价高位回调，交易主线在需求端，西北好货少，山东货质量差价格高，走货慢，操作观望 [44] - 木材：期价震荡，供应外盘报价涨国内偏弱，需求一般，库存总量低有支撑，操作观望 [45] - 纸浆：连续下跌，基本面一般，港口库存高位，需求一般，期货跌至前低，短期低位区间震荡 [46] 金融 - 股指：A股增量上行，期指各主力合约上涨，创业板改革方案落地，地缘风险或反复，中期关注创业板投资机会，可考虑多头替代策略 [47] - 国债：30年期主力合约上涨，其他合约有跌有平，通胀数据超预期，30Y国债供给结构性减少预期使TL有做多机会，其他合约震荡，长端曲线有压平可能 [48]