报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）地缘再度升级，或震荡偏强 [1] - 过去一周，现货承压与地缘降温形成共振，集运指数期货估值重心整体下移 [11] - 中长期来看，关注中东地缘局势发展以及潜在的宏观面负反馈，若油价冲高并维持高位，或影响欧洲通胀水平和利率环境，进而传导至国际贸易 [12] - 2605 合约 5 月供需面环比 4 月改善概率偏大，下周以预期交易为主，估值区间大致对应 1700 - 1900 点，交割时指数或受船司 4 月底至 5 月初涨价前报价拖累 [13] - 远月合约暂时难以看清，现货未好转前向上驱动不足，地缘未缓和前贴水去年概率较低，推荐关注 5、6、7、8 月差逢缩做扩机会 [13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 集运指数（欧线）期货各合约昨日收盘价有不同程度涨跌，如 EC2604 收盘价 1,616.8，日涨跌 -0.74% [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 1,772.11 点，周涨幅 1.1%；美西航线本期 1,442.76 点，周涨幅 14.2%；SCFI 欧洲航线本期 1,650 $/TEU，双周涨幅 -3.1%；美西航线本期 2,359 $/FEU，双周涨幅 0.3% [1] - 即期欧线运价方面，不同承运人价格不同，如 Maersk 价格为 $/40'HC 2200，$/20'GP 1420 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 98.70，美元兑离岸人民币昨日价格 6.83 [1] 宏观新闻 - 美媒称特朗普考虑恢复对伊朗的有限军事打击，也可能恢复全面轰炸行动，但可能性较低 [9] - 美国将于 4 月 13 日对伊朗港口实施海上封锁，往返非伊朗港口船只可通行，此举重塑市场风险格局 [9][10] - 以军准备再对伊朗发动袭击，已进入“高度戒备状态” [15] - 也门胡塞武装称若美以再发袭击将以更高强度反击 [15] 供给与需求 - 供给端 5 月运力均值 31.6 万 TEU/周，基本与 4 月持平，week19 空班最多；6 月运力均值 31.5 万 TEU/周，待定航次较多 [11] - 需求端 week17 FE4 航线揽货压力大，马士基 week17 订舱进度一般，预计 week18 市场 FAK 价格中枢沿用或下跌概率偏大 [11] - 2026 年 2 月亚洲对欧洲出口箱量 165.9 万 TEU，环比下滑 11.6%，同比上涨 48.5%；对北美出口箱量 177 万 TEU，环比下滑 10.6%，同比上涨 9.8%，预计 3 月出口箱量同比增速将下滑 [11] 估值与观点 - 预计 week17 FAK 中枢下修至 2200 美元/FEU 附近，折 SCFIS 约 1500 - 1600 点，week18 FAK 中枢沿用或下跌概率偏大，马士基 5 月宣涨至 3500 美元/FEU [12] - 2605 合约 5 月供需面环比 4 月改善概率偏大，下周以预期交易为主，估值区间大致对应 1700 - 1900 点，交割时指数或受船司 4 月底至 5 月初涨价前报价拖累 [13] - 远月合约暂时难以看清，现货未好转前向上驱动不足，地缘未缓和前贴水去年概率较低，推荐关注 5、6、7、8 月差逢缩做扩机会 [13] 趋势强度 集运指数（欧线）趋势强度为 0，强弱程度为中性 [16]