报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美伊达成暂时停火共识并谈判，中东地缘风险阶段性降温，甲醇供应偏紧预期下降，溢价回吐，上周国内甲醇期货2605合约弱势下行，期价大幅收低7.43%至3114元/吨，5 - 9月差扩大至280元/吨 [3][16] - 中东地缘风险回落，甲醇回吐溢价，海外供应偏紧预期下降，进口规模或阶段性回升；国内春季装置检修期来临，国产供应阶段性收缩，下游需求季节性回暖，采购意愿回升；原油与煤炭价格涨势减弱，成本驱动逻辑让位于甲醇供需基本面；因上周末美伊谈判分歧大，美国封锁霍尔木兹海峡，地缘风险仍存，预计后市国内甲醇期货维持宽幅震荡整理走势 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2026年4月10日当周，华东、华南、华北地区甲醇现货主流报价周环比分别大幅下跌265元/吨、200元/吨、180元/吨；以华东地区甲醇现货主力报价和甲醇2605合约期价为参考，二者基差维持小幅升水状态，截止4月10日中午收盘，基差维持贴水36元/吨 [9] - 美伊达成暂时停火共识并谈判，中东地缘风险阶段性降温，甲醇供应偏紧预期下降，溢价回吐，上周国内甲醇期货2605合约弱势下行，期价大幅收低7.43%至3114元/吨，5 - 9月差扩大至280元/吨 [16] 甲醇市场供需情况分析 - 国内甲醇开工率小幅减少，周度产量小幅减少：2026年1月，国内甲醇市场供应端呈“高开工基数下小幅回落、产量维持高位”特征，煤制与气制装置运行分化等矛盾显现；截止4月3日当周，国内甲醇平均开工率70.60%，周环比小幅减少1.65%，月环比略微减少0.54%，较去年同期大幅增加6.31%；同期甲醇周度产量均值205.46万吨，周环比小幅减少1.71万吨，月环比略微增加0.71万吨，较去年同期大幅增加18.06万吨；煤制甲醇装置开工率小幅提升，天然气制甲醇装置开工率回落；本月新增检修计划有限，计划检修及减产产能略多于恢复产能，预计后续开工率下滑；2026年1月国内甲醇产量预估820万吨，整体处于年度高位区间 [18][19] - 海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落：2026年1 - 2月，国内甲醇进口量断崖式收缩，累计进口量预估185 - 199万吨，较2025年12月单月173.4万吨峰值大幅回落；1月进口量105 - 115万吨，环比减少34% - 39%，因伊朗冬季限气、中东地缘冲突、非伊货源分流、装置检修等因素；2月进口量80 - 84万吨，较1月再降22% - 25%，因伊朗限气影响持续、春节物流受阻、下游停工放假、运费上涨等；进口收缩与需求淡季对冲支撑甲醇价格，短期价格偏强震荡，中长期供需边际改善，一季度期现货价格有望回升；后续关注伊朗装置复工进度、地缘局势演变和节后下游复工节奏，2026年上半年进口量或延续收缩态势，价格中枢有望上移 [21][22][23] - 甲醇下游需求小幅转弱，烯烃利润小幅回落：截止4月3日当周，国内甲醛开工率34.24%，周环比略微增加0.14%；二甲醚开工率7.37%，周环比小幅减少1.31%；醋酸开工率83.78%，周环比小幅减少2.86%；MTBE开工率55.85%，周环比小幅减少1.46%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷84.88%，周环比小幅增加2.53个百分点，月环比小幅增加7.17%；截止4月3日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 635元/吨，周环比小幅回落60元/吨，月环比大幅回落187元/吨 [25][26] - 港口库存小幅减少，内陆库存小幅减少：截止4月3日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量70.76万吨，周环比小幅减少4.81万吨，月环比大幅减少28.67万吨，较去年同期大幅增加20.13万吨；截至4月2日当周，内陆甲醇库存合计41.40万吨，周环比小幅减少2.10万吨，月环比大幅减少13.84万吨，较去年同期大幅增加10.24万吨 [35] - 国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅增加：截止4月3日当周，西北地区煤制甲醇制造成本2196元/吨，完全成本2446元/吨，以制造成本核算，盈利额1168元/吨，成本利润率53.19%左右；山东地区煤制甲醇制造成本2209元/吨，完全成本2459元/吨，以制造成本核算，盈利额1155元/吨，成本利润率52.29%左右；内蒙地区煤制甲醇制造成本2171元/吨，完全成本2421元/吨，以制造成本核算，盈利额1193元/吨，成本利润率54.95%左右 [40][41] 结论 - 中东地缘风险回落，甲醇回吐溢价，海外供应偏紧预期下降，进口规模或阶段性回升；国内春季装置检修期来临，国产供应阶段性收缩，下游需求季节性回暖，采购意愿回升；原油与煤炭价格涨势减弱，成本驱动逻辑让位于甲醇供需基本面；因上周末美伊谈判分歧大，美国封锁霍尔木兹海峡，地缘风险仍存，预计后市国内甲醇期货维持宽幅震荡整理走势 [46]