核心观点 - 报告认为，市场对中东地缘事件的短期与长期定价存在矛盾，原油近月溢价回落与中长期供应担忧并存，建议关注国内自主科技、服务消费及创新药等板块[9] - 美国3月CPI受能源价格推动上行，但未明显向核心通胀传导，核心通胀保持温和，市场小幅加强美联储年内降息预期[12][13][17] - 中国3月PPI同比时隔41个月后转正，主要由输入性价格上涨推动，但下游价格传导尚不明显，CPI则符合季节性回落[19][20][21][22] - A股市场近期表现强劲，成长风格领先，通信、电子、机械设备等行业涨幅居前，电池板块资金大幅流入，技术指标显示震荡盘升动能仍在[8][59][60][61] 宏观经济与资产配置 - 2026年4月10日当周，全球股市普遍收涨，A股领涨，创业板指、科创50、深证成指涨幅居前[7] - 当周主要商品中黄金、铝、铜收涨，原油价格下跌，美元指数下跌，离岸人民币对美元升值0.9%[7] - 国内权益市场风格表现为成长 > 周期 > 金融 > 消费，日均成交额21281亿元，通信(+10.74%)、电子(+10.64%)、机械设备(+7.08%)行业涨幅靠前[8] - 国内利率债收益率收跌，10年期国债收益率下跌0.71BP至1.8128%，资金面流动性保持宽松[7][11] - 美国3月未季调CPI同比3.3%，核心CPI同比2.6%，季调后CPI环比0.9%，核心CPI环比0.2%，汽油价格环比上涨21.2%是主要推动力[12][14] - 中国3月CPI同比1.0%，环比-0.7%；PPI同比0.5%，环比1.0%，自2022年10月以来首次同比回正[19] - 国内PPI转正主要受上游输入性价格上涨推动，生产资料环比上涨1.3%，其中石油天然气开采业环比涨幅达15.8%[22] 公司研究要点 翱捷科技 (688220) - 2025年公司营业总收入38.17亿元，同比增长12.73%，归母净利润亏损收窄至-3.90亿元，销售毛利率为24.95%[24] - 公司核心业务为蜂窝基带芯片，占总收入约88%，主要应用于物联网，手机基带芯片产品正陆续推出[25] - 公司的ASIC（芯片定制）业务订单饱满，与AI、算力应用相关，截至报告期末在手订单丰富，预计将成为长期业绩增长点[27] - 预计公司2026、2027、2028年营收分别为59.50、78.01、101.95亿元，归母净利润分别为0.4、3.53、8.41亿元[28][29] 盐津铺子 (002847) - 2025年公司实现营收57.62亿元，同比增长8.64%；归母净利润7.48亿元，同比增长16.95%[31] - 魔芋零食品类高速增长，2025年营收17.37亿元，同比大增107.23%，预计2026年将保持30%以上增速[32] - 2025年线下渠道营收48.41亿元，同比增长16.79%；线上渠道因主动调整同比下滑20.5%，预计2026年下半年企稳[33] - 公司毛利率提升至30.8%，净利率提升至12.89%，盈利质量改善，预计2026-2028年归母净利润分别为8.89、10.8、12.79亿元[34] 邮储银行 (601658) - 2025年公司实现营业收入3557.28亿元，同比增长1.99%；归母净利润874.04亿元，同比增长1.07%[37] - 公司的核心优势在于负债成本低，个人存款占比高，净息差收窄压力在2026年有望缓解[38] - 资产质量总体稳健，2025年末不良率为0.95%，对公贷款风险保持低位，零售风险仍在出清[40] - 预计公司2026-2028年营业收入分别为3706、3930和4172亿元，归母净利润分别为897、924和962亿元[41] 海光信息 (688041) - 2025年公司实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%[42] - 业绩增长主要源于CPU与DCU（深算）产品加速出货，2025年高端处理器产销率达98.84%[43] - 公司是国内唯一同时具备x86高端通用CPU和“类CUDA”DCU并实现大规模商用的厂商，“双芯”战略构筑差异化竞争优势[44][45] - 预计公司2026、2027、2028年营收分别为237.44、359.14、493.63亿元，归母净利润分别为46.62、70.63、98.24亿元[46] 行业观察 机械设备行业 - 2026年3月，挖掘机总销量37402台，同比增长26.4%，其中国内销量24101台（同比+23.5%），出口销量13301台（同比+32.0%）[48] - 2026年1-3月，挖掘机出口累计33757台，同比增长36.1%；装载机出口累计19648台，同比增长38.5%[48] - 国内需求受益于重大水利工程、新藏铁路等项目落地，海外市场因国产设备高性价比渗透率持续提升[49][50] - 行业龙头三一重工2025年实现营业总收入897亿元，同比增长14.4%，归母净利润84.1亿元，同比大幅增长41.2%，海外收入占比达64%[51] 政策与新闻摘要 - 工信部强调加快构建高效统一的人工智能芯片计算互联生态，坚决破除光伏行业“内卷式”竞争[56] - 证监会发布深化创业板改革意见，旨在更好服务新质生产力发展，包括优化上市标准、完善融资制度等[57] - 美国副总统万斯称美伊谈判未达成协议，地区局势及全球能源市场或再度承压[57] A股市场表现 - 2026年4月10日，上证指数上涨0.51%收于3986点，深成指上涨2.24%，创业板指大涨3.78%[59] - 电池板块当日上涨3.86%，大单资金净流入约48亿元，日线技术指标显示盘升动能[61] - 当周（4月6日至10日）上证指数周涨幅2.73%，行业板块中电池(+5.55%)、证券Ⅱ(+3.69%)、玻璃玻纤(+3.68%)涨幅居前[60][63]