报告行业投资评级 - 国债期货短线或震荡，30 年期品种略空 [2] 报告的核心观点 - 3 月中国 CPI 同比涨幅低于预期，PPI 同比上涨且三年半来首次同比上涨，原油和能化产品价格上涨尚未明显传递到生活资料和消费物价 [2] - 央行下阶段货币政策将把握好实施力度、节奏和时机，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 近期资金市场流动性充裕，国债期货主力合约横向波动为主、30 年期品种上涨，周末美伊谈判僵局致周一早盘布油、WTI 原油期货跳涨，日韩股市低开 [2] - 交易型投资可进行波段操作 [2] 相关目录总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘多数小幅高开，早盘下行探底后反弹，午后横向波动，TL 走势相对较强，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2606 上涨 0.20%，10 年期 T2606 下跌 0.01%，5 年期 TF2606 下跌 0.03%，2 年期 TS2606 持平 [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展 20 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 10 亿元逆回购到期，净投放 10 亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率维持在低位，DR001 全天加权平均为 1.23%，上一交易日加权平均 1.22%；DR007 全天加权平均为 1.32%，上一交易日加权平均 1.33% [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2 年期国债到期收益率上行 0.23 个 BP 至 1.33%，5 年期下行 0.52 个 BP 至 1.55%，10 年期下行 0.64 个 BP 至 1.81%，30 年期下行 3.38 个 BP 至 2.31% [1] - 3 月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨 1.0%，市场预期涨 1.3%，前值涨 1.3%；3 月 CPI 环比下跌 0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响，2 月环比上涨 1.0% [1] - 3 月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨 0.5%，市场预期同比上涨 0.5%，前值下降 0.9%；3 月 PPI 环比上涨 1.0%，连续第六个月环比上涨，前值上涨 0.4% [1] - 国务院总理 4 月 10 日指出要进一步提高宏观政策实施效能，推动服务业优质高效发展，深化拓展“人工智能 +”，加快制造业数智化转型，促进城乡居民就业增收 [1] - 美国 3 月消费者价格指数同比增长 3.3%，为 2024 年 5 月以来新高；预估为 3.4%，前值为 2.4%；3 月季调后 CPI 环比增长 0.9%，预期 0.9%，前值 0.30%，环比增幅为 2022 年 6 月以来最大；3 月核心消费者价格指数同比增长 2.6%，预估为 2.7%，前值为 2.5%；环比增长 0.2%，预估为 0.3% [2] 市场逻辑 - 3 月中国 CPI 低于市场预期，PPI 同比上涨，原油和能化产品价格上涨未明显传递到生活资料和消费物价 [2] - 央行货币政策下阶段将把握好实施力度、节奏和时机，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 近期资金市场流动性充裕，上周五万得全 A 高开后横向波动略回调，收带上引线小阳线，涨 1.17%，成交量 2.34 万亿元，较上一交易日放量 [2] - 上周五国债期货主力合约横向波动为主、30 年期品种上涨，周末美伊谈判僵局致周一早盘布油、WTI 原油期货跳涨 8%，日韩股市开盘低开 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]