报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期来看商品正步入牛市，顺序为新旧能源>化工>贵金属>有色金属>农产品>黑色；短期市场受美伊战争局势影响，下周商品表现为新旧能源>化工>农产品、黑色>有色金属>贵金属，布局策略需谨慎 [2][18][19][104] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 - 本周（04.06 - 04.12）国内商品多数走弱，仅贵金属、有色走强，板块表现为贵金属>有色金属>农产品>黑色金属>煤化工>油化工>能源，商品走势受战争影响大 [1][5][12] - 战争期间流动性预期主导商品走势，加息预期最强、流动性冲击最大时刻已过，长期涨价线索清晰，短期受战争节奏影响 [2][18] - 能化价格维持高位，化工品内部有分化；农产品中豆油偏强、豆粕现货偏弱、菜粕偏弱、白糖低位震荡、郑棉追涨需谨慎、生猪关注反套机会；黑色金属价格上涨支撑不足；有色金属受战争风险压制但长期看多；贵金属短期震荡筑底，中长期看多 [19][20][21] 汇率及利率数据跟踪 - 美元指数走弱，10Y美债收益率小幅下行，人民币升值，美伊停火谈判使油价走弱，市场风险偏好上升 [26] 上游原料价格 - 美伊停火谈判使油价和能源价格大幅回落，焦煤价格因油价带动上涨但自身供需不支持，油价下跌后焦煤价格回落 [28] 生产端高频数据 - 本周商品生产分化，工业金属生产端改善，化工品生产数据走弱 [33] 库存端高频数据 - 黄金库存下降，白银库存止跌回稳，部分品种库存去化，但多数工业品库存处于季节性同期高位 [46] 需求端高频数据 - 本周新房、二手房成交数据季节性回落，挂牌量指数低位，地产数据改善需居民部门杠杆率由降转升；政府债净融资平稳，关注超长期特别国债发行；前十大城市地铁客运量、航班执行率等高频指标季节性回落 [67][69] 重点商品基差 - 报告展示了黄金、铜、铝等重点商品基差相关图表 [80][81][84] 商品比价 - 报告展示了金银比、金铜比等商品比价相关图表 [93][94][96] 总结与展望 - 下周商品表现为新旧能源>化工>农产品、黑色>有色金属>贵金属，战争节奏难判断，布局策略需谨慎 [3][104]