行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [5][18] 核心观点 - AI算力产业链正经历“算力密度跃迁+基础设施重构”的关键验证时点，芯片功耗攀升与大模型调用量爆发共振，推动数据中心由“规模扩张”迈向“架构升级”[4][13] - 谷歌将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗，新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，要求100%采用液冷散热方案，标志着AI芯片进入“千瓦级时代”，液冷由“可选”转为“必选”[4][13] - 产业侧，液冷技术大会聚焦“液冷+800V”，腾讯深度参与，行业正由单点突破迈向“散热-供电-结构-运维”系统级重构[4][14] - 技术侧，曙光数创推出兆瓦级相变浸没液冷整机柜，单柜功率超900kW，PUE降至1.04以下，推动数据中心由机柜级优化迈向集群级重构[4][14] - 需求侧，中国大模型调用量持续领先，应用驱动特征强化，对算力提出“高密度+高稳定性+低能耗”要求[4][15] - AI算力基础设施正经历从“规模扩张”向“效率优先”的范式切换，液冷与高压直流供电（HVDC）是产业链价值重构的核心抓手，相关细分行业有望进入新一轮高景气周期[16][17] - 看好算力基础设施建设，建议关注盈峰环境、中恒电气、润泽科技、科士达、四方股份等公司[5][17] 行业动态总结 AI算力与液冷产业 - 谷歌新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，要求100%采用液冷散热方案，液冷渗透率有望加速提升[4][13] - 800V HVDC等高压直流架构成为适配高密度算力集群的重要方向[4][13] - 曙光数创发布兆瓦级相变浸没液冷整机柜，单机柜功率突破900kW，较传统方案提升3-5倍，PUE降至1.04以下，机房占地面积节省超85%[14] - 中国大模型调用量连续5周显著领先美国，阿里通义千问Qwen3.6-Plus上线单日调用量突破1.4万亿Token，字节豆包大模型日均Token消耗量突破120万亿，三个月内实现翻番[15] - 微软发布三款自研商用AI模型，并计划在2026年底前将Office 365、Azure云服务逐步替换为自研AI模型，摆脱对OpenAI的依赖[23] - 智谱AI发布开源大模型GLM-5.1，在代码评测SWE-bench Pro中以58.4%的得分超越GPT-5.4，且训练完全基于10万块华为昇腾910B芯片完成[24] 电力设备与电网建设 - 2026年开年电网建设热潮涌动，国家电网一季度完成固定资产投资超过1290亿元，同比增长37%，带动产业链上下游投资超过2500亿元[21] - 南方电网一季度投资达到384.5亿元，同比增加49.5%；内蒙古电力集团投资超40亿元，同比增长16%[21] - 特高压工程“开工、核准、前期”同步推进，攀西特高压交流工程启动建设，陕西—河南±800千伏特高压直流工程获核准批复[21] - 上海电网1000千伏练塘变电站主变压器扩建工程、河南电网1000千伏豫南特高压变电站主变扩建工程同步开工[22] - 内蒙古电力集团正研究±800千伏纯新能源柔性直流示范工程，以解决沙戈荒地区新能源消纳与外送难题[22] 光伏行业 - 重庆市2026年市级重点项目包含77个风光项目，规模达9141MW[20] - 韩国目标2030年可再生能源发电占比不低于20%，装机规模扩至100GW[20] - 光伏产业链价格普遍下行：硅料致密复投料价格35-37元/公斤，致密料混包价格33-35元/公斤；183N型硅片均价0.95元/片，210RN型硅片主流价格跌至1.03元/片；N型电池片（183N、210RN、210N）均价分别为每瓦0.35、0.35、0.34元人民币[26][27][28] - 国内TOPCon组件实际交付价格集中式落在每瓦0.68-0.70元人民币，分布式落在每瓦0.76-0.8元人民币[29] - 光伏辅材方面，背板PET价格上涨0.8%，边框铝材价格上涨1.8%，电缆电解铜价格上涨0.8%，支架热卷价格下降0.4%，EVA粒子与光伏玻璃价格维持不变[32][33] 储能市场 - 2026年3月国内储能市场共计完成79.4GWh订单，其中储能系统和含设备的EPC总承包规模合计17.8GW/50.5GWh[44] - 3月储能系统报价：2小时系统平均报价为0.679元/Wh，环比上涨17%；4小时系统平均报价为0.533元/Wh，环比微降0.9%[45][54][55] - 3月储能EPC报价：2小时EPC平均报价为1.096元/Wh，环比微降0.7%；4小时EPC平均报价为0.910元/Wh，环比上涨4%[45][59][60][62] - 从项目类型看，3月独立式储能项目规模占采招规模的60%，集采框采规模占比35%[45][46][47] 机器人行业 - 机构预估2026年中国人形机器人市场产量将年增94%[25] - 宇树科技、智元机器人预估将囊括近80%的出货占比[25] - 众擎机器人完成2亿美元B轮融资，估值突破百亿元人民币[25] 市场表现总结 - 上周（报告期）电力设备板块涨幅6.98%，在申万28个一级行业中排名第4名，相比上证综指跑赢4.25个百分点[36] - 电力设备行业成分股中，周涨幅前五名分别为：中恒电气（+28.83%）、圣阳股份（+23.49%）、欧陆通（+20.29%）、雄韬股份（+18.12%）、博力威（+17.74%）[39] - 周跌幅前五名分别为：奥特维（-13.18%）、杭电股份（-12.77%）、中利集团（-12.52%）、安彩高科（-12.05%）、泽宇智能（-8.16%）[39] 重点关注公司 - 报告列出了盈峰环境、中恒电气、科士达、润泽科技、四方股份五家公司的股价及盈利预测，其中科士达和四方股份的投资评级为“买入”[8][19]