核心观点 - 报告核心观点：中国3月CPI低于预期，PPI同比由负转正，美国3月CPI同比创近两年新高，中东局势影响下看好中国出口产业链及AI产业链景气度，圣农发展一季度业绩高增展现穿越周期能力 [3][4][5][8][9][12][14] 宏观经济组：中国物价数据 - 中国3月CPI同比为1.0%，低于Wind预期的1.3%，前值为1.3%；核心CPI同比为1.1%，前值为1.8% [4] - 中国3月CPI环比下降0.7%，核心CPI环比下降0.7% [4] - 食品价格环比下降2.7%，其中鲜菜价格下跌10.1%，猪肉价格下跌7.3%，鲜果价格下跌3.3% [4] - 非食品价格环比下降0.2%，教育文化娱乐环比下跌1.6%（其中旅行社等服务下跌12.9%），其它用品和服务环比下跌1.4% [4] - 中国3月PPI同比为0.5%，为2022年9月以来首次由负转正，与预期持平，前值为-0.9% [5] - 中国3月PPI环比上涨1.0%，其中生产资料环比上涨1.3%，生活资料环比下降0.1% [5] - PPI生产资料分项中，上游采掘工业价格环比上涨3.9%，其中石油和天然气开采业环比上涨15.8%；中游原材料工业价格环比上涨2.4%，其中石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨5.8%；下游加工工业价格环比上涨0.5% [7] 宏观经济组：美国物价数据 - 美国2026年3月未季调CPI同比上升3.3%，为2024年5月以来新高，预期为3.3%，前值为2.4% [9] - 美国3月季调后CPI环比上升0.9%，为2022年6月以来新高，预期为0.9%，前值为0.3% [9] - 美国3月未季调核心CPI同比上升2.6%，预期为2.7%，前值为2.5% [9] - 从结构看，美国3月能源价格环比上涨11.9%，带动交通运输价格环比上涨5.1%；服装价格环比上涨1.8%，住宅价格环比上涨0.4% [9] - 数据公布后，美元指数下跌0.12%至98.7附近，黄金上涨0.14%至4775美元/盎司，10年期美债收益率上涨3个基点至4.3%左右 [10] 产业综合组：行业事件点评 - 受中东局势影响，韩国用于制造塑料产品的关键原料供应紧张，导致注射器、输液包装袋等医疗物资面临短缺，日本此前也多次传出类似供应短缺 [12] - 美伊谈判进展具有高度不确定性，东亚地区石油供应预计仍将受限，在此情况下看好中国供应链优势，预计国内出口产业链景气度将提升 [12] - 美股光通信龙头Lumentum首席执行官称，美国几家超大规模云厂商的资本开支规模极其庞大且无放缓迹象，公司产能正越来越跟不上需求，按目前趋势发展，再过两个季度，到2028年全年的产能就会售罄，预计此轮行业周期至少还能维持5年左右的景气 [12] - 从美国AI产业链信息看，美以伊战争并未影响美国企业对AI算力建设的投入信心，因此继续看好AI产业链的增长预期 [12] 消费组：公司研究（圣农发展） - 圣农发展2026年一季度归母净利润预计为2.5-2.9亿元人民币，同比增长69.43%-96.54%，扣非净利润同比增长50.39%-73.89%，创下剔除特殊市场环境后的历史同期最佳盈利水平 [14] - 公司在行业景气度平淡背景下实现业绩高增，核心得益于种鸡性能优化与精益化管理推动养殖成本下降，以及渠道结构优化带动C端零售收入实现超20%的增长 [14] - 公司依托全产业链布局与技术迭代持续筑牢成本优势，自研的圣泽903种鸡预计2026年四季度落地，有望带来显著的成本节约 [14] - 公司加速向食品企业转型，高附加值渠道收入占比已突破60%，C端业务保持强劲增长并设定50亿元年度目标，成为业绩核心增长引擎 [14] - 种鸡外销业务稳步放量，叠加太阳谷并购整合的协同效应释放，为公司打造了新的业绩增长点 [14]