报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 泰国糖产量超预期致原糖价格承压下行 国内3月广西、云南销糖量高于去年同期 但截至3月底两地食糖工业库存远高于去年同期 市场供应充裕 现货购销清淡 市场悲观情绪提高 价格反弹乏力 预计后市糖价延续震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5319元/吨 环比-6 主力合约持仓量504529手 环比14926 仓单数量16721张 环比-61 有效仓单预报300张 环比0 期货前20名持仓净买单量-134580手 [2] 现货市场 - 进口加工估算价 配额内巴西糖3924元/吨 环比-63 泰国糖3871元/吨 环比-64 配额外巴西糖4966元/吨 环比-83 泰国糖4897元/吨 环比-83 云南昆明白糖现货价格5185元/吨 环比-5 广西南宁白糖现货价格5310元/吨 环比0 柳州白糖现货价格5340元/吨 环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 环比60 广西甘蔗播种面积840.33千公顷 环比5.24 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量180.82万吨 环比-42.15 食糖进口数量当月值24万吨 环比-4 累计值52万吨 环比24 广西甘蔗糖销量累计值199.23万吨 环比44.17 产量累计值565.13万吨 环比162.23 云南甘蔗糖销量累计值69.75万吨 环比16.55 产量累计值149.34万吨 环比50.93 进口巴糖与柳糖现价价差 配额内1364元/吨 环比86 配额外322元/吨 环比106 进口泰国与柳糖价差 配额内1417元/吨 环比87 配额外391元/吨 环比106 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨 环比228.74 软饮料产量当月值1342.1万吨 环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率10.53% 环比0.35 平值看跌期权隐含波动率10.52% 环比0.34 20日历史波动率10.97% 环比0.04 60日历史波动率9.58% 环比-0.02 [2] 行业消息 - 4月13日 我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖销售利润约为1944元/吨（关税配额内 15%关税）或881元/吨（关税配额外 50%关税） 以进口泰国原糖为原料生产的白糖销售利润约2087元/吨（关税配额内 15%关税）或1068元/吨（关税配额外 50%关税） [2]