行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“强于大市”，评级为“维持” [2] - 截至报告发布时，基础化工行业指数收盘点位为4853.5点，52周最高点为5235.06点，52周最低点为3233.48点 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，中东地缘政治冲突重塑了能源成本曲线，在原油价格驱动下，化工品价格普遍走高，并由此衍生出特定的投资思路 [5] - 具体投资逻辑围绕“油气上涨”、“大炼化”、“煤头路径”、“伊朗供给”及“运输受阻”等主线展开 [6][7][8] 本周化工板块行情回顾 - 截至2026年4月10日，基础化工行业指数收于4853.50点，较上周上涨4.04%，跑赢沪深300指数0.52个百分点 [5][18] - 同期，上证综指上涨1.71%至3986.22点，沪深300指数上涨3.52%至4636.57点 [18] - 在申万化工三级分类的25个子行业中，有24个收涨，1个收跌 [5] - 周度涨幅领先的子行业包括：无机盐（+8.59%）、粘胶（+8.52%）、合成树脂（+7.82%）、有机硅（+7.63%）和聚氨酯（+7.23%） [5][21] - 周度下跌的子行业为氯碱（-1.13%）、炭黑（0.00%）、食品及饲料添加剂（-1.88%） [5][21] - 化工板块462只个股中，有416只周度上涨（占比90%），43只下跌（占比9%） [22] - 周度涨幅前十的个股包括：恒逸石化、新乡化纤、呈和科技等 [22][25] - 周度跌幅前十的个股包括：联科科技、航锦科技、星辉环材等 [22][26] - 在重点跟踪的380种化工产品中，有115种价格上涨，80种价格下跌 [27] - 周度涨幅前十的产品包括：H酸（+30%至65000元/吨）、活性染料（+28%至32元/公斤）、氯化聚乙烯（+24%至10000元/吨）、啶虫脒（+23%至80000元/吨）、硫磺（+19%至775美元/吨）等 [27][28] - 周度跌幅前十的产品包括：新加坡柴油（-38%）、硅石（-14%）、工业级钠（-13%）等 [27][29] 重点化工子行业跟踪 涤纶长丝 - 本周市场价格震荡上涨，POY市场均价为9287.50元/吨，较上周上涨177.50元/吨；FDY市场均价为9537.50元/吨，较上周上涨77.50元/吨；DTY市场均价为10437.50元/吨，较上周下跌22.50元/吨 [30] - 行业平均开工率约为84.38%，较上周有所下滑 [31] - 下游江浙地区化纤织造综合开机率为53.96%，需求改善有限 [31] - 产品库存方面，POY库存约25-28天，FDY库存约29-32天，DTY库存约30-33天 [31] - 平均聚合成本为7527.71元/吨，较上周上涨50.32元/吨 [32] - POY平均盈利水平为659.79元/吨，较上周上涨127.17元/吨；FDY平均盈利水平为459.79元/吨，较上周上涨27.17元/吨；DTY平均盈利水平为-50元/吨，较上周下降200元/吨 [33] 轮胎 - 行业开工率下降，全钢胎开工率为70.48%，环比下降1.59个百分点；半钢胎开工率为76.5%，环比下降1.75个百分点 [39] - 主要轮胎公司东南亚子公司2025年四季度出口量同比、环比均大幅减少，例如森麒麟泰国子公司出货同比减少43.13% [39] - 2026年1月，美国轮胎进口量同比微增0.22%，欧盟轮胎进口量同比减少16.53% [40] - 上游原材料丁苯橡胶1502市场均价环比下跌2.29%，顺丁橡胶市场均价环比微涨0.13%，炭黑市场价格偏稳运行 [40][41] - 本周泰国至欧美主要港口的40英尺集装箱运价在2550-3650美元之间 [41] 制冷剂 - 各品种市场价格维持稳中向上 [46] - R22市场横盘整理，主流出厂报价在17500-18500元/吨，受配额约束和需求偏弱博弈 [46] - R134a市场高位运行，主流出厂报价在59000-62000元/吨，供给受配额约束且成本支撑强 [47][48] - R125市场高位盘整，主流出厂报价在57000-60000元/吨，作为混配原料流通资源偏紧 [49] - R32市场高位偏强，主流出厂报价在63500-65500元/吨，受配额、成本及旺季预期支撑 [50][51] MDI - 本周MDI市场价格逐步上涨，截至4月9日，聚合MDI国内市场上海货参考价在20300-20500元/吨 [56][57] - 3月中国聚合MDI工厂样本月产量26万吨，开工率95%，同比增加 [57] - 5月上海两家工厂或有例行检修，韩国锦湖及日本东曹装置在4月有检修计划 [57] - 需求端，2026年1-2月全国家用电冰箱产量累计增长6.5%，家用冷柜产量累计增长25.9% [57] PC - 市场价格震荡回升，截至4月9日，国产料华东市场价格参考商谈15050-16950元/吨，较上周持稳或上涨100元/吨 [60] - 本周国内PC产量6.94万吨，较上期减少0.24万吨，产能利用率83.88%，较上期下降2.90% [60] - 原料双酚A市场区间震荡，华东主流市场商谈参考在11150元/吨 [60] 纯碱 - 月末市场交投有限，现货价格持稳，轻质纯碱市场均价为1141元/吨，较上周下跌0.09%；重质纯碱市场均价为1261元/吨，较上周下跌0.16% [61] - 行业整体开工率为77.74%，较上周下降1.99% [64] - 下游采购积极性不高，工厂库存增加，截至4月9日，国内纯碱企业库存总量预计约为151.52万吨 [63][66] - 行业平均毛利润约在9元/吨，盈利情况转弱 [65] 化肥 - 春肥需求陆续释放，“保价稳供”主导市场价格 [69] - 尿素：市场均价1850元/吨，较上周下跌3元/吨，主产区工厂库存低位，但政策保供稳价抑制上涨空间 [69] - 磷矿石：30%品位全国均价1011元/吨，价格持稳，黄磷专用矿价格因需求强劲而上涨 [72] - 农用磷酸一铵（55%粉）：市场均价为3955元/吨，较上周上涨13元/吨，成本压力持续传导 [75] - 工业磷酸一铵（73%）：市场均价为7000元/吨，与上周持平，市场交投按需，价格高位坚挺 [76] - 磷酸二铵（64%）：市场均价为3968元/吨（出厂价），与上周持平，原料硫磺价格高位导致工厂亏损压力大 [85] - 氯化钾：市场均价3271元/吨，较上周上涨2元/吨，边贸到货不及预期导致局部现货紧张，但下游对高价抵触 [90] 地缘冲突下的投资思路 - 油气上涨：中东能源战升级，霍尔木兹海峡被封锁，该海峡每日承担逾2000万桶石油运输（占全球消费20%）和全球约20%的LNG贸易，若持续封锁将引发全球能源价格巨震 [6][7] - 建议关注油气开采公司：洲际油气、中曼石油、广汇能源、新天然气、首华燃气 [7] - 大炼化：油价上涨使具备规模化原油储备的炼化企业享有库存收益，同时下游“买涨不买跌”带动产品销售 [7] - 建议关注大炼化公司：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化 [7] - 煤头路径：油价上涨推升油头工艺成本，煤头与气头路径成本优势凸显 [7] - 建议关注相关公司：煤制烯烃龙头宝丰能源（520万吨/年烯烃产能）、乙烷制乙烯龙头卫星化学（250万吨/年乙烯产能）、煤化工平台华鲁恒升、鲁西化工 [7][8] - 伊朗供给：伊朗是全球重要的溴素、碳酸锶、甲醇生产国或原料来源国，其供给受战事影响可能收紧 [8] - 溴素：全球最大生产商以色列化工（ICL）产能28万吨占全球33%，建议关注山东海化、鲁北化工 [8] - 碳酸锶：伊朗是中国高品位天青石主进口源，建议关注金瑞矿业、红星发展 [8] - 甲醇：伊朗产能约1716万吨/年占全球10%，是中国甲醇主要进口国（年进口约800万吨） [8] - 运输受阻：沙特Sadara项目（40万吨/年MDI，20万吨/年TDI）货物出口需经霍尔木兹海峡，物流可能受阻 [8] - 建议关注MDI及TDI公司：万华化学、沧州大化 [8]