行业投资评级 - 锂电池产业链评级为“超配”，且为“维持”[2] 报告核心观点 - 3月储能电池销量同比高速增长，行业呈现季节性回暖，政策与市场双重驱动下，产业链供需格局趋于改善，建议关注各环节龙头及固态电池等增量领域[2][4] 新能源汽车市场表现总结 - 3月产销数据：3月新能源汽车产量123.1万辆，同比下降3.6%，销量125.2万辆，同比增长1.2%，环比分别大幅增长77.38%和63.66%[4] - 季度累计数据：2026年1-3月，新能源汽车累计产量296.5万辆，销量296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%[4] - 市场渗透率：3月新能源汽车渗透率达43.2%，环比上升0.8个百分点；1-3月累计渗透率为42%[4] - 内外销结构：3月国内销量88.2万辆，同比下降18.3%，环比增长82.4%；出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比增长31.6%[4] - 季度内外销累计：1-3月国内累计销量200.6万辆，同比下降23.8%；累计出口95.4万辆，同比增长1.2倍[4] 动力及储能电池产销数据总结 - 总体产量：3月我国动力和储能电池产量177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%[4] - 总体销量：3月我国动力和储能电池销量175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%[4] - 动力电池销量：销量114.7GWh，占总销量65.5%，环比增长53.9%，同比增长31.1%[4] - 储能电池销量：销量60.4GWh，占总销量34.5%，环比增长56.2%，同比高速增长115.9%[4] - 总体出口：3月动力和储能电池出口36.1GWh，环比增长51%，同比增长57.1%，占当月销量20.6%[4] - 动力电池出口：出口量22.3GWh，占总出口61.7%，环比增长31.9%，同比增长60.2%[4] - 储能电池出口：出口量13.8GWh，占总出口38.3%，环比大幅增长96.9%，同比增长52.4%[4] - 国内装车量：3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比大幅增长114.9%，同比微降0.1%[4] - 三元电池装车量：装车量10.7GWh，占总装车量19%，环比增长88.1%，同比增长7.3%[4] - 磷酸铁锂电池装车量：装车量45.8GWh，占总装车量81%，环比增长122.3%，同比下降1.7%[4] 行业趋势与投资建议总结 - 驱动因素：储能行业在政策红利（如国内新型储能容量电价补偿）和市场需求（如海外AI算力基建与能源安全）双重驱动下高速增长[4] - 新能源汽车市场：市场开启季节性回暖，高油价背景下推动新能源汽车渗透率持续提升[4] - 产业链排产：锂电产业链4-5月预排产环比持续增长，显示下游需求旺盛[4] - 政策监管：工信部等四部门召开会议部署规范产业竞争秩序，“反内卷”加码有利于加速落后产能出清，改善供需格局，优化行业盈利环境[4] - 技术迭代：固态电池产业化持续推进，年内全固态电池中试线将密集落地，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[4] - 关注方向：建议持续关注产业链各环节细分龙头，特别是电芯、碳酸锂、6F、VC、磷酸铁锂、隔膜等涨价弹性环节[4] - 固态电池领域：优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节[4] - 重点标的：报告列出了包括宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技、湖南裕能、天奈科技、先导智能、利元亨在内的多家公司[4]