核心观点 报告认为，国内政策重点关注创业板改革、服务业发展及整治行业“内卷”三大方向，相关改革将利好券商、地方政府、新消费及创业板权重股等领域，同时服务业被提升至战略高度[2]；海外方面，美伊和谈破裂，但地缘博弈将呈常态化，对资产价格的边际影响预计将钝化[3][28] 国内政策专题：创业板改革方案发布，服务业大会召开 - 创业板改革落地，利好四个方向：4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，提出8条改革措施[2][6][7] - 审核机制调整利好券商投行业务：建立首次公开发行预先审阅机制，试点地方政府推送拟发行企业信息，有助于加快审核节奏[2][13] - 地方政府推送信息试点利好地方政府：有助于畅通地方产业一级资本的退出渠道，上市公司股权投资收益未来有望成为国有资产增值与财政收入的重要增量[2][14][15] - 支持新消费回A行情：改革明确支持新型消费、现代服务业等领域优质创新企业在创业板上市，有望加快消费企业在A股的上市节奏[2][16] - 适时推出创业板股指期货利好权重股：引入做市商制度、优化指数体系并适时推出股指期货，有利于吸引更多中长期资金入市，利好创业板核心权重股[2][20] - 创业板新设第四套上市标准：新增两套指标，一是“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%”；二是“预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占营收比例不低于15%”[11][12] - 服务业大会召开，重视程度大幅提高：4月7日至8日全国服务业大会在北京召开[2][6]，发展服务业的主要原因有三：一是对吸纳就业效应明显；二是从数据看发展增量仍有空间，可作为稳增长重要抓手；三是服务贸易是外贸发展的重要引擎（2025年增速达7.4%，比货物贸易高3.6个百分点）[2][23] - 整治内卷政策频出，涉及多个行业：自3月底开始，监管针对多个行业出台整治“内卷”政策[2][6] - 3月30日：市场监管总局将平台企业、光伏、锂电池、新能源汽车列为重点，严查强制低价、算法控价等不正当竞争行为[3][24][27] - 4月以来多部门加码：工信部在电子信息会议提出破除光伏内卷；四部门规范动力及储能电池竞争，治理“内卷外化”；国家邮政局整治快递行业无序竞争；国家发改委等部门提出强化生猪产能综合调控[3][24] - 平台治理同步收紧：4月10日七部门联合约谈7家票务平台，严禁技术手段干扰12306；《互联网平台价格行为规则》正式实施，严查价格欺诈等问题[24][26] 海外政策专题：美伊和谈破裂 - 和谈破裂基本情况：4月11日，美伊双方在巴基斯坦伊斯兰堡进行了约21小时的谈判，未能达成一致[3][28][29] - 双方诉求差异巨大：美国提出“十五点计划”，要求伊朗拆除核设施、永不发展核武器、停止支持地区代理人等[31][34]；伊朗提出“十点提案”，要求美国完全停止攻击、撤军、解除所有制裁、承认其铀浓缩权利并控制霍尔木兹海峡等[33][34][35] - 谈判破裂后美方威胁封锁海峡：美国威胁将于美国东部时间周一上午10点开始对霍尔木兹海峡实施封锁，旨在切断伊朗关键资金来源，封锁或主要集中在伊朗港口位置[3][28][37] - 后续展望与市场影响：报告维持观点，认为美伊双方未来仍将在“接触—僵持/施压—再接触”的循环中博弈[3][28] - 对资产价格的影响预计将逐步钝化，后续波动幅度或相对有限[3][28] - 若资产因谈判破裂超跌，可能吸引布局；若因短期停火预期快速上涨，投资者或倾向于先行止盈[3][28] - 对特朗普而言，中期选举压力上升，冲突拖延将推高油价与通胀，压制其经济政策支持率（在通胀议题上的支持率已快速降至30%左右）[38][40][41]