报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，下游需求陆续恢复，但下游后续订单不理想，乙烯法装置开工降幅不大，电石法开工提升给予弥补，同时期货仓单3月底注销施压现货市场，美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，预计PVC延续偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平，春节假期后第七周，PVC下游平均开工率回升2.64个百分点至50.73%，较去年农历同期增加1.82个百分点，出口签单放缓，社会库存变化不大且仍偏高，房地产仍在调整阶段，清明假期30大中城市商品房成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平 [3] PVC基差 - 目前05基差在 -67元/吨，基差处于中性偏低水平 [12] PVC开工率 - 宁波镇洋、江苏新浦、广西华谊等乙烯法开工下降，PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平 [18] 房地产数据 - 2026年1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，商品房销售额8186亿元，下降20.2%，房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%，房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%，截至4月12日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落46.62%，仍处于历年同期偏低水平 [24] PVC库存 - 截至4月10日当周，PVC社会库存环比增加0.01%至134.15万吨，比去年同期增加78.10%，社会库存变化不大且仍偏高 [26]