报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 看好4月汽车行业Beta加速回暖 基于3月销量同比下滑幅度收窄至-1.6% 环比大增56.6%至237.8万辆 [2] - 高油价环境下 全球新能源渗透率有望提升 看好混动和闪充2.0方案 推荐比亚迪、吉利等车企 关注奇瑞 [2] - 特斯拉Optimus发布招聘视频 机器人板块有望回暖 推荐恒勃股份、银轮股份、隆盛科技、福达股份、岱美股份等 [2] - 基于AI外溢+反内卷+需求修复主线进行投资布局 整车端关注智能化高端化新势力、有海外业务支撑的车企及国央企改革标的 零部件端关注机器人、液冷、智能化及有业绩支撑的各类市值公司 [2] - 高油价将重构替代机制 若油价稳定在100-120美元区间 核心新能源车企海外利润超额增幅有望达当前预期的30%-70% 推荐比亚迪、吉利、奇瑞及零跑汽车等核心受益标的 [4][5] 本周重点事件与报告回顾 重点报告《高油价对NEV需求的影响及投资节奏研究》 - 历史复盘显示 高油价在压缩总需求的同时带来结构性洗牌机遇 日系车凭借燃油经济性在两次石油危机后实现份额突破和销量逆袭 [3] - 基于三维框架量化分析 当前燃油车TCO提升凸显新能源车优势 企业盈利取决于销量弹性α、成本弹性β和转嫁弹性γ的复杂博弈 报告假设2026年销量弹性系数α在油价100美元、130美元及不同场景下分别为0.26、0.43、0.2 [4] - 测算显示 在油价110美元/桶的稳态场景下 若实现100%成本传导 比亚迪、吉利可实现“量利双收” 最佳情况下总销量分别可达609万辆和415万辆 [4][5] 重点报告《银轮股份深度》 - 银轮股份是热管理平台型公司 业务覆盖商用车与非道路、乘用车和新能源、数字能源三大领域 [6] - 公司在新能源热管理领域凭借系统集成能力和全球化布局构建壁垒 数字能源热管理（数据中心液冷、机器人等）成为最具确定性的第三成长曲线 [7][8] - 报告调整公司2025-2027年归母净利润预测至9.45亿元、12.18亿元、16.12亿元 同比增速分别为20.6%、28.9%、32.4% 给予2026年37倍PE 对应目标市值449亿元 维持“买入”评级 [9] 蔚来ES9发布 - 蔚来发布全新旗舰大型纯电SUV ES9 定位为中国最大纯电SUV 预售价格区间42万元至65.8万元（电池租用方案起售价） 计划6月开启交付 [11][12] - 新车搭载三激光雷达、31个感知硬件及5nm智驾芯片NX9031 基于900V高压架构 峰值功率520kW 续航620km [12] - ES9在蔚来实现季度盈利、交付量同比大幅增长的背景下发布 有望对公司销量、毛利率及营收产生积极影响 [12] 本周行情与市场数据 板块与个股表现 - 本周（2026/4/6-4/12）汽车行业指数收7722.46点 全周上涨4.75% 涨幅高于沪深300指数（上涨4.41%） 在申万一级行业中排名第12位 [2][15] - 汽车行业市盈率为28.26 在所有申万一级行业中位列第20 估值处于中等偏低水平 [18] - 本周行业个股上涨254个 下跌16个 涨幅前三为长源东谷（+33.1%）、新朋股份（+28.8%）、金钟股份（+25.0%） 跌幅前三为新日股份（-12.7%）、金龙汽车（-8.8%）、飞乐音响（-3.7%） [2][19] 行业与销量信息 - 4月第一周（4月1-6日）全国乘用车市场日均零售2.5万辆 同比去年4月同期下降29% 较上月同期下降20% 新能源零售8万辆 渗透率达57.7% [2][62] - 4月第一周全国乘用车厂商日均批发2.5万辆 同比去年4月同期下降28% 较上月同期下降17% 新能源批发渗透率为47.5% [2][65] - 2026年3月中国汽车经销商库存预警指数为57.5% 环比上升1.3个百分点 位于荣枯线之上 [70] - 2026年一季度中国汽车出口222.6万辆 同比增长56.7% 3月汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆 环比分别增长74.4%和60.6% [52] 成本与汇率跟踪 - 最近一周传统车原材料价格指数环比-1.0% 新能源车原材料价格指数环比-1.0% 其中碳酸锂价格环比-1.8% [2][74] - 海运成本方面 FDI指数截至4月10日收于1558.53点 较4月3日上涨3.1% [86] - 汇率方面 截至4月10日 美元兑人民币中间价为6.8654 环比贬值0.40% 欧元兑人民币中间价为8.0030 环比升值0.64% [87] 本周重要行业新闻摘要 - 出口数据：2025年中国对欧洲汽车出口首次突破100万辆大关 达1,006,188辆 在欧盟市场份额升至7% [26] - 企业动态：特斯拉上海超级工厂第一季度交付电动车21.3万辆 同比增长23.5% [28]；比亚迪与肯德基签署战略合作协议 [41] - 政策与积分：2025年度乘用车企业新能源汽车积分前三名为比亚迪、特斯拉、吉利汽车 [42]；四部门召开座谈会强调治理动力及储能电池行业“内卷式”竞争 [54] - 产品发布：多家车企发布或预售新车 包括华为合作车型华境S、蔚来ES9、吉利银河M7、极氪焕新007系列、比亚迪腾势N8L闪充版等 [29][46][48][56][61] - 供应链：保隆科技电控减振器获得新势力头部品牌定点 生命周期金额超1.8亿元 [40]；其储气罐获得两家欧洲豪华品牌定点 生命周期金额合计2.27亿元 [49] - 电池产业：2026年3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh 同比增长50.2% [53]；广州公交集团与宁德时代签约 共同规划出租车换电网络 [45] 公司公告信息摘要 - 涛涛车业：预计2026年第一季度归母净利润1.55-1.95亿元 同比增长79.79%-126.19% [89] - 优信集团：2025年营业收入32.40亿元 同比增长78.56% 归母净利润为-2.78亿元 同比减亏86.97% [96] - 投资与减持：多家公司公告增资子公司、设立新公司、收购股权或股东减持计划 [92][93][94][95][97][99]