报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 在地缘政治因素影响下国内通胀上行，3月CPI同比上涨1.0%（前值1.3%），低于预期，PPI同比0.5%（前值 - 0.9%），符合预期，PPI或因输入性通胀超预期上行，但名义变量回暖尚需观察 [3] - 深化创业板改革总体方案落地，将增设创业板第四套上市标准等，加强全过程、各环节监管力度 [3] - 美伊开启停火谈判，双方冲突快速激化、对资本市场构成宏观冲击最大的时期可能已过去，爆发直接大规模军事冲突概率降低，A股有望迎来市场情绪修复期，但修复过程或因阶段性地缘扰动更波折，市场关注焦点或重回国内自身基本面 [3] - 交易策略上建议单边择机中长线做多，需关注海外地缘政治因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300上涨4.41%至4636.6，上证50上涨2.44%至2899.6，中证500上涨5.77%至7969.4，中证1000上涨6.13%至7998.2 [5] - 申万一级行业指数普遍上涨，通信（10.7%）、电子（10.6%）、机械设备（7.1%）、电力设备（7%）、传媒（6.3%）领涨，仅银行（ - 1.1%）下跌 [7] - 股指期货成交量方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货成交量变动分别为 - 15.62%、 - 19.17%、 - 20.87%、 - 28.25%；持仓量变动分别为3.44%、5.61%、6.16%、 - 2.35% [11] - 截至4月10日收盘，各合约年化贴水情况：当月合约IF2604年化贴水18.63%，IH2604年化贴水4.64%，IC2604年化贴水6.26%，IM2604年化贴水15.15%；下月合约IF2605年化贴水8.58%，IH2605年化贴水2.51%，IC2605年化贴水6.51%，IM2605年化贴水12.26%；当季合约IF2606年化贴水8.39%，IH2606年化贴水4.74%，IC2606年化贴水9.21%，IM2606年化贴水13.85%；下季合约IF2609年化贴水7.65%，IH2609年化贴水5.57%，IC2609年化贴水8.74%，IM2609年化贴水12.25% [16] - 沪深300 - 上证50收于1737，处于99.1%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于28.9，处于24.1%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于25.1%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于19.1%的历史分位水平 [20] 股指影响因素——流动性 - 上周央行公开市场开展35亿元逆回购操作，因当周有3040亿元逆回购到期，当周实现净回笼3005亿元，此外还有11000亿元90天期买断式逆回购到期、700亿元国库现金定存到期，央行开展了8000亿元89天期买断式逆回购操作；本周央行公开市场将有35亿元逆回购到期，周三将有6000亿元182天期买断式逆回购到期 [26] - 截至4月2日，A股两融余额为25905.2亿元，较上一周减少 - 102.1亿元；A股融资买入额占市场总成交额7.6%，处于近十年来的33%分位水平 [32] - 上周A股日成交量分别为16236亿元、24506亿元、21473亿元、23376亿元，日均成交量较前一周增加2428亿元 [32] - 截至4月10日，沪深300风险溢价率为5.22，处于近十年来的48%分位水平 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 宏观指标方面，3月工业增加值同比6.3%，固定资产投资累计同比1.8%，社会消费品零售同比2.8%，城镇调查失业率5.3%，CPI同比1.3%，PPI同比 - 0.9%，社融增量23855亿元，社融存量增速8.2%，新增人民币贷款8458亿元，M1同比5.9%，M2同比9.0%，出口同比39.6%，进口同比13.8%，制造业PMI为50.4%，非制造业PMI为50.1% [35] - 地产方面，个人住房贷款加权平均利率、70大中城市一手房价格指数走势、核心城市二手房租金回报率等数据有相应表现 [37] - 企业盈利方面，各宽基指数和申万一级行业指数有不同的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）表现 [47][48] 股指影响因素——政策驱动 - 十四届全国人大四次会议提出经济增长目标在4.5% - 5%区间，居民消费价格涨幅2%左右；财政赤字率4%，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元支持两重两新，另发行3000亿元特别国债用于国有大型商业银行补充资本，地方政府专项债安排4.4万亿元；扩内需方面有相关专项资金和政策；房地产政策延续此前定调 [52] - 各部门领导在不同会议提出财政政策更加积极、货币政策适度宽松、健全市场机制、完善稳市机制、增设创业板上市标准、灵活运用货币政策工具等政策方向 [52] - 多地出台房地产相关政策，如北京优化住房限购政策、调整公积金贷款首付比例，上海、深圳等地也有住房限购、公积金及信贷等政策调整 [53][56] - 还出台了消费贷款财政贴息、推动城市高质量发展、支持资本市场等一系列政策 [58][60] 股指影响因素——海外因素 - 美国3月制造业PMI为52.7%，较前值上升0.3个百分点，3月非制造业PMI为54%，较前值下降2.1个百分点 [65] - 美国4月密歇根大学消费者信心指数为47.6，较前值上升5.7 [65] - 美国3月季调后失业率为4.3%，前值为4.4%；3月新增非农就业人数（季调）为17.8万人，前值为 - 13.3万人 [65] - 美国2月PCE当月同比增2.8%，前值为2.83%；核心PCE当月同比增2.97%，前值为3.05%；2月CPI当月同比增3.3%，前值为2.4%；核心CPI当月同比增2.6%，前值为2.5% [69] 股指影响因素——估值 - 截至2026年4月10日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.2倍、11.3倍、35.9倍、48.7倍，分别处于2014年10月以来的83.6%、75%、77.3%、71.5%分位水平 [75]