报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势缓和，有色板块上行，各金属品种受宏观、原料、冶炼、需求和库存等因素影响呈现不同走势，铜价有望修复性上涨，锌价震荡运行，镍和不锈钢宽幅震荡或震荡偏强 [17][8][92][196] 各目录总结 有色金属价格监测 - 美元指数现值98.7，日跌幅0.12%，周跌幅1.49%，年涨幅0.44%；汇率CNH现值6.8333，日跌幅0.11%，周跌幅0.68%，年跌幅2.23% [6] - 沪铜收盘价98440元/吨，日涨幅0.64%，周涨幅2.28%，年涨幅0.20%；伦铜收盘价12857美元/吨，日涨幅1.27%，周涨幅4.03%，年涨幅2.88% [6] - 沪铝收盘价24610元/吨，日涨幅0.29%，周跌幅0.20%，年涨幅7.35%；伦铝收盘价3509.5美元/吨，日涨幅1.80%，周涨幅1.15%，年涨幅17.10% [6] - 沪锌收盘价23615元/吨，日跌幅0.63%，周涨幅0.11%，年涨幅1.46%；伦锌收盘价3335美元/吨，日涨幅0.30%，周涨幅2.16%，年涨幅6.69% [6] - 沪铅收盘价16685元/吨，日跌幅0.60%，周跌幅0.60%，年跌幅3.86%；伦铅收盘价1930.5美元/吨，日涨幅0.26%，周跌幅0.13%，年跌幅3.74% [6] - 沪镍收盘价133010元/吨，日跌幅0.22%，周跌幅0.73%，年涨幅0.12%；伦镍收盘价17290美元/吨，日涨幅0.44%，周涨幅1.19%，年涨幅3.22% [6] - 沪锡收盘价374790元/吨，日涨幅1.46%，周涨幅2.47%，年涨幅16.06%；伦锡收盘价48250美元/吨，日涨幅0.89%，周涨幅4.26%，年涨幅19.22% [6] - 氧化铝收盘价2641元/吨，日跌幅0.34%，周跌幅3.65%，年跌幅4.93%；不锈钢收盘价14465元/吨，日涨幅1.22%，周涨幅1.69%，年涨幅10.21% [6] - 工业硅收盘价8250元/吨，日跌幅0.12%，周跌幅0.42%，年跌幅6.88%；碳酸锂收盘价155400元/吨，日涨幅1.96%，周跌幅0.99%，年涨幅27.82% [6] 铜（CU） - 宏观因素利多，美伊谈判局势恶化概率下滑，美国通胀不及预期，美联储降息预期升温 [8] - 原料端利多，铜矿现货加工费下滑，港口库存下降，长单加工费为0美元/吨与0美分/磅 [8] - 冶炼端利空，采用现货铜矿的冶炼厂由亏损转盈利，采用长协铜矿的冶炼厂盈利提高 [8] - 需求端中性，铜材开工率季节性回升，下游采购意愿减弱，精铜杆开工率下滑 [8] - 持仓中性，沪铜持仓量持稳，近月持仓虚实比低，短期挤仓风险偏低 [8] - 库存利多，国内铜现货库存去库，COMEX铜库存下滑，LME铜库存增加，全球铜显性库存回落 [8] - 投资观点看多，铜价有望修复性上涨，关注多单布局机会 [8] - 交易策略为单边逢低布局多单，暂无套利机会 [8] 锌（ZN） - 宏观因素震荡，美伊接受停火提议但谈判有不确定性，美联储会议纪要显示战争带来风险，美国经济放缓 [92] - 原料端偏多，国产加工费维持低位，进口加工费倒挂加深，海运成本提高，北方矿山复产但加工费下调，伊朗矿有运输动作 [92] - 冶炼端中性，加工费下调但副产品利润高，炼厂开工积极性高，检修延迟，4月排产环比增量，海外冶炼成本压力大 [92] - 需求端中性，下游企业补库意愿弱，基建、铁塔订单尚可，地产表现差，镀锌开工一般，压铸锌合金平淡 [92] - 库存偏空，社库累增，LME锌库存去化，注销仓单减少 [92] - 投资观点震荡，美伊谈判博弈继续，板块情绪修复，锌价震荡运行 [92] - 交易策略为单边观望，暂无套利机会 [92] 镍·不锈钢（NI·SS） - 宏观因素中性偏多，中东局势有不确定性，美伊谈判分歧大，美国3月核心CPI低于预期，有色板块受提振 [196] - 原料端中性偏多，2026年镍矿RKAB配额已批准2.1亿吨，印尼能矿部计划将相关矿产纳入HPM计算，镍出口征税政策未决，镍矿升水坚挺，菲律宾雨季结束，港口库存去库放缓 [196] - 冶炼端中性偏多，聚泰新增产能投产，纯镍3月产量增加，4月排产持稳，镍铁均价持稳，印尼镍铁3月产量增加，废钢替代增加，钢厂采购谨慎，霍尔木兹海峡关闭影响硫磺供应链，MHP系数走高，印尼QMB预计4月中旬复产，盐厂挺价，硫酸镍利润修复产量增加 [196] - 需求端中性，不锈钢价格震荡偏强，现货成交转好，4月钢厂排产高位，社会库存小幅增加，300系去化，下游需求释放有限，新能源方面，一季度三元排产增加提振硫酸镍需求，新能源车产销同比下滑 [196] - 库存中性偏空，全球镍库存维持高位，LME镍库存和SHFE镍库存均增加 [196] - 投资观点宽幅震荡或震荡偏强，宏观情绪回暖，印尼镍供给收紧，镍价高位震荡，受有色板块共振和库存压制，建议短线操作，关注印尼政策和宏观情绪 [196] - 交易策略为单边关注低多机会，暂无套利机会 [196]