报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素指导价压制，现货市场平稳，本周受政策打压弱势运行 [4] - 当前尿素期现价格整体平稳，国内前期临停装置恢复，日均产量增21.5万吨以上，供应宽松；国际供应受中东局势影响，价格坚挺，但国内暂无新增配额影响有限 [4] - 中原和东北地区复合肥开工率提升，但原料库存高采购停滞，尿素企业库存去库后4月8日达55万吨历史同期最低，国内需求释放，下游逢低拿货，厂家收单尚可 [4] - 政策压制下现货上方空间受限，相关部委发文打压，大部分化肥暂停出口，预计尿素延续震荡，关注中东局势及国内政策 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外均观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 本周山东地区主流出厂报价预计坚挺，工业复合肥开工率下滑，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交顺畅，省内尿素厂收单和待发充裕；河南地区市场情绪降温，出厂报价坚挺，贸易商高价观望，收单量下滑但待发充裕；交割区周边区域出厂价预计暂稳，东北地区需求平稳，交投尚可，期现商和贸易商出货，外发订单下滑，新单成交乏力但待发充裕 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2026年第14周全国煤制尿素产能利用率98.20%，环比涨0.41%，气制尿素71.91%，环比涨1.71%；山东尿素产能利用率96.05%，环比涨0.38% [5] - 需求方面，2026年第15周中国三聚氰胺产能利用率周均值为64.09%，较上周减少0.94个百分点；复合肥本周期产能利用率49.62%，较上周期下降2.88个百分点；截至4月10日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1190吨，较上周减少540吨，环比跌31.21%；本周东北尿素到货量7.5万吨，较上周减少3.5万吨；截至4月8日，中国尿素企业预收订单天数6.94日，较上周期减少1.12日，环比减少13.90% [5] - 库存方面，4月8日中国尿素企业总库存量55.21万吨，较上周期增加1.61万吨；4月9日中国尿素港口样本库存量15.1万吨，环比减少0.8万吨，跌幅5.03% [5] - 估值方面，尿素生产利润平稳，固定床生产利润150元/吨，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，期货震荡，基差平水附近，59价差 - 42元/吨 [5]