报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周地方政府债发行规模与净融资规模下降，2万亿置换额度已发行48.02%；城投债发行规模与净融资规模上升，发行利率上行、利差走阔；有13家城投企业“退平台”，38家提前兑付债券本息；江西抚州42家融资平台隐性债务清零；央企利润上缴比例最高提至35% [5][7][17][22] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 央企利润上缴财政比例明显提高最高达35%，有助于增强预算统筹、缓解支出压力、倒逼国企提质增效，“十五五”期间将持续推进并完善，但难补土地财政缺口，需深化财税改革 [7][9][11] - 江西抚州多渠道化债，2025年全口径政府债务率181.6%总体可控，42家融资平台隐性债务清零，2026年将完善监管机制 [13] - 本周13家城投企业声明“退平台”，数量减少，东部省份和AA+级主体居多 [14] - 本周38家城投企业提前兑付债券本息，涉及39只债券规模64.30亿元，AA级主体占比73.68% [16] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 地方债：本周发行75只，规模降9.84%至3085.59亿元，净融资额降38.92%至1305.97亿元；新增债累计发行完成全年限额26.82%，再融资债中置换隐性债务完成48.02%；发行期限以10年期为主，加权平均期限15.47年；13省发行，吉林规模最大，加权平均发行利率2.10% [17][18] - 城投债：本周发行244只，规模升6.95%至1607.10亿元，净融资额升138.43亿元至191.64亿元；整体发行利率2.09%、利差61.10BP；券种以私募债为主，加权平均期限4.12年；21省发行，江苏数量最多，河北利率利差最高；境外债发行2只规模5.52亿元 [22] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 资金：央行净投放2819亿元，短端资金利率涨跌互现 [25] - 评级与信用事件：本周未发生城投评级调整和信用风险事件 [25] - 交易：地方债现券交易规模降12.32%，到期收益率多数下行；城投债现券交易规模升5.01%，到期收益率多数下行，1、5年期AA+城投债利差收窄，3年期走阔 [25] - 异常交易：9家城投主体10只债券发生13次异常交易，贵州次数最多，“22黔开03”偏离度最高 [26] 城投企业重要公告一览 本周44家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转、涉嫌违纪违法、累计新增借款等发布公告 [31]