报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆期货增仓震荡下跌，基本面未改善，国内需求进入淡季且供给端缺乏利多，纸浆期货偏空看待 [3] - 单边策略建议逢高做空；月间套利推荐5 - 7/5 - 9反套；期现套利推荐阔叶正套 [4][5][6] - 海外针叶浆厂意外停产、美伊战争长期化导致外盘价格上涨可能使盘面价格上涨 [7] 各目录总结 浆纸产业链价格数据 - 期货价格持仓量增加，成交量有所回落 [9] - 现货市场针叶浆基差基本稳定，阔叶浆价格稳定在4550 - 4600元/吨 [3][16] - 外盘报价针叶浆外盘报价走弱，阔叶浆价格上涨，Domtar在4月7日宣布将上调30美元以覆盖能源成本，落实情况待观察 [3][29] - 木片市场山东、广西、河南等地木片价格有不同表现，中国木片月度进口均价有变化 [39][44] - 成品纸文化纸和白卡纸价格下降，生活用纸平稳 [3] 纸浆供需基本面数据 - 针叶浆2025年2月进口量同比下跌，港口库存继续刷新新高 [3][57] - 阔叶浆2026年2月进口量同环比下降，港口库存下降，偏紧格局将延续 [3][67] - 南美三国2026年3月对华阔叶浆出口量环比下降 [77] - W20化学浆2026年2月对华发运量下降 [84] - 木片2026年2 - 3月中国木片供应量下降 [96] - 国产浆中国国产浆月度产量有变化，阔叶浆、化机浆、竹浆产量各有表现 [109][115] - 海外浆厂2026年2月针叶浆略有去库，但仍处于高位 [116] - 中国纸浆港口针叶浆库存继续累库，阔叶浆库存下降；期货仓单本周仅有小幅新仓单注册 [121][135] - 欧洲纸浆港口针叶浆持续累库，阔叶浆稳定 [145] - 中国木浆用纸2026年3月木浆用纸产量同比上涨，除生活用纸外厂内库存3月出现累库，3月生活用纸/白卡纸社会库存累库，文纸持平 [156][179][188] - 中国成品纸2026年2月进口量同比下降，木浆出口量同比持平 [197][205] - 化学浆供需2020 - 2026年3月化学浆供应量、需求量、库存等数据有变化，供需差不同 [213] 纸浆价差数据 - 纸浆品牌针阔价差继续走缩 [216] - 纸浆月差月间价差基本稳定 [227] - 纸浆基差针叶浆基差稳定，阔叶浆基差走强 [238] - 全球主要浆厂针叶浆厂利润大幅下跌，不同浆厂利润情况有差异 [246] - 进口利润针叶浆银星、阔叶浆明星进口利润有变化 [258] - 中国成品纸成品纸造纸利润下降 [267]