报告行业投资评级 - 看多 [3] 报告的核心观点 - 原油高价下POGO价差深度倒挂将激励产地生柴厂商高开机，使“强预期”变为“强现实”，中长期看多棕榈油远月合约，近月需关注马来库存拐点、印尼出口政策；豆油基本面扎实，预计抗跌，近月面临大豆高到港，更看好远月合约；菜油供给矛盾缓和，月差有收缩空间 [3] - 交易策略为单边多棕榈油09合约，套利进行棕榈油月差反套，需关注原油波动、印尼出口政策 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，马棕3月增产，4月预计季节性增产，印尼出口政策是潜在供给风险，豆油供给充足，进口菜籽起量使菜油供给矛盾缓和但同比仍偏少，驱动为中性偏空 [3] - 需求方面，印尼B50是棕榈油需求最大驱动，美国RFS落地利好美豆油等原料，印度进口需求下降，国内棕榈油上旬成交好后续预计疲软，豆油需求有支撑，菜油提货有提升但因缺货较少，驱动为偏多 [3] - 库存方面，马来棕榈油3月去库4月预期回升，印尼棕榈油维持库存低位，二季度大豆到港豆油有望累库，近月船期菜籽到港菜油库存预计走高，国内棕榈油库存预计高位震荡，驱动为中性 [3] - 宏观及政策方面，美伊停火谈判后海峡遭美国封锁消息预计使原油开盘反弹，油脂易涨难跌，棕榈油反弹力度最大；受原油暴跌影响印尼推行B50有困难，但原油反弹预期下补贴不成问题，驱动为偏多 [3] 行情回顾 - 呈现油脂主力合约收盘价、农产品指数走势以及棕榈油、豆油、菜油不同合约月差和现货价差走势等图表 [5][9][13][15] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示未来8 - 14日降水预报、未来7日和8 - 14日气温距平、过去14日降水及距平、未来7日降水预报 [22][23] - 印尼月度供需展示棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存数据 [32][35][38] - 马来月度供需展示棕榈油出口量、期末库存、产量、国内消费量 [39][43][44] - 印度进口植物油月度数量展示进口棕榈油、豆油、葵油及三油月度进口量 [45][49] - 国内棕榈油进口利润及供需展示进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等 [51][53][55] - 天气及大豆产情展示未来15日阿根廷和美国大豆产区气温、降水分布，巴西大豆收割率，阿根廷大豆优良率 [62][64][70] - 大豆贸易情况展示美豆累计出口销售量、往中国出口销售量及出口量、进口大豆采购进度、巴西大豆CNF升贴水等 [75][78] - 展示中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存 [88] - 产地菜籽出口及国内到港情况展示菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽预计到港量、菜籽油和芥子油月度进口累计 [89][91] - 展示中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存 [96]