报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价高位震荡，在98000 - 100000元/吨区间运行，供给端铜矿产量下降及再生铜供应紧张提供支撑，需求端电网投资韧性抵消部分下游疲软，宏观情绪因地缘风险及美联储降息预期下调形成多空交织[3][48] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：4月10日SHFE主力合约价格小幅走高至98410元/吨，较4月9日上涨750元，涨幅0.77%，基差走强，升水铜升水扩大至60元/吨，较4月9日上升20元，平水铜升水升至25元/吨，环比增加20元，现货市场支撑增强[1] - 持仓与成交：LME持仓量小幅扩大，4月9日持仓297471手，环比增加3404手，全球三大交易所持仓量总体维持高位但略有收缩，新增订单平淡导致成交量可能小幅收缩，下游采购节奏放缓抑制成交活跃度[1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：铜矿供应持续受限，智利产量大幅下降及矿山项目延迟加剧紧张，铜精矿TC恶化，冶炼厂转向再生铜等替代原料，但再生铜原料进口同比下降5.49%，资源区域性割裂加剧供应压力，中国粗炼产能扩张放缓，政策限制无序扩张[2] - 需求端：电力领域需求强劲，国家电网一季度投资同比增长37%，带动电网建设，但铜价上涨抑制部分下游需求，精铜杆开工率环比下降3.61个百分点至79.98%，线缆企业新增订单减少，汽车和消费电子领域受宏观情绪影响需求平稳[2] - 库存端：LME库存继续下探，4月10日降至173576吨，较4月3日减少6258吨，降幅3.48%，SHFE库存小幅上扬至392750吨，环比增加9300吨，反映国内交割预期增强，COMEX库存基本稳定[2] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 04 - 10|2026 - 04 - 09|2026 - 04 - 03|变化|变化率|走势|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)SMM:1铜|98450|97720|97900|730|0.75%||元/吨| |升水铜|60|40|15|20|50.00%||元/吨| |平水铜|25|5|-30|20|400.00%||元/吨| |湿法铜|-30|-50|-85|20|40.00%||元/吨| |LME(0 - 3)|-26|-96|-97|69|72.65%||美元/吨| |价格SHFE|98410|97660|97870|750|0.77%||元/吨| |LME|12857|12696|12706|162|1.27%||美元/吨| |库存LME|173576|179834|186023|-6258|-3.48%||吨| |SHFE|392750|383450|385275|9300|2.43%||吨| |COMEX|586507|586510|586476|-3|0.00%||短吨|[5] 产业链数据图表 - 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表[6][8][9][12][15][17][20][21][24][27]