报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、焦煤焦炭和铁矿石的市场情况进行分析并给出投资建议，钢材市场价格低位成交好转，建议单边震荡思路、热卷做多基差滚动操作；焦煤焦炭市场逐渐回归基本面和交割逻辑，建议产业客户在05合约遇反弹套保、单边观望；铁矿石市场谈判稳步向前，建议空单继续持有[5][52][112] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格低位成交有好转，建议单边震荡、热卷做多基差滚动操作[5][6] - 供给方面，产量进入回升周期，铁水及废钢日耗均稳步回升，后续供应仍有回升空间但幅度或放缓[5] - 需求方面，建材需求季节性回升，预计4月中旬见需求峰值；热卷表需达季节性旺季表现，能否超预期需1 - 2周验证；中东钢厂受袭停产利好部分品种材出口[5] - 库存方面，五材库存稳定去库，热卷库存压力最大，其他品种库销比尚可[5] - 基差/价差方面，热卷基差走高，螺纹基差回落[5] - 利润方面，钢厂盈利水平总体平稳，螺纹利润略优于板材[5] - 估值方面，热卷基差适合滚动参与期现正套，产业相对估值不高[5] - 宏观及风偏方面，地缘政治影响逐渐钝化，产业进入供需双强阶段[5] 焦煤焦炭 - 盘面逐渐回归基本面和交割逻辑，建议产业客户在05合约遇反弹套保、单边观望[52] - 需求方面，钢材去库放缓，高炉继续复产，预计铁水产量高点在240万吨/日附近[52] - 焦煤供给方面，国内煤矿产量平稳，蒙煤口岸通关维持高位，海煤弱稳运行[52] - 焦炭供给方面，焦化积极生产，焦企开启第二轮提涨，钢厂暂未回应[52] - 库存方面，下游采购趋于谨慎，上游矿端略微累库，整体碳元素供给平衡[52] - 基差/价差方面，钢厂第一轮提涨后仓单成本在1730附近，第二轮在1780，蒙煤仓单成本在1150附近[52] - 利润方面，钢厂盈利率48.05%，焦化利润40[52] 铁矿石 - 谈判稳步向前，建议空单继续持有[112] - 供给方面，本期路透发运数据环比回升，到港情况有升有降[112] - 需求方面，钢厂铁水产量环比增加，后续铁水仍有上涨空间，47港日均疏港量回升，库存环比下滑但仍高于去年同期[112] - 库存方面，本期47港库存环比下滑但处于高位[112] - 利润方面，钢厂利润保持稳定，处于适中水平[112] - 估值方面，短期内估值中性[112]