报告行业投资评级 - 螺纹：未明确评级 [1] - 热卷：三颗星（代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会） [1] - 铁矿：三颗星 [1] - 焦炭：未明确评级 [1] - 焦煤：三颗星 [1] - 锰硅：一颗星（代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强） [1] - 硅铁：未明确评级 [1] 报告的核心观点 - 钢材基本面偏弱制约反弹空间，短期仍有反复，关注伊朗局势变化及终端需求表现 [2] - 铁矿预计盘面震荡为主 [2] - 焦炭建议逢高做空为主 [3] - 焦煤建议反弹做空为主 [5] - 硅锰关注地缘冲突相关消息 [6] - 硅铁价格或受硅锰带动为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡，螺纹表需环比趋稳，旺季表现欠佳，产量回升，库存缓慢下降；热卷需求、产量回落，库存下降，压力待缓解；高炉复产，铁水产量回升，供应压力增大 [2] - 地产投资降幅收窄，基建投资好转，3月制造业PMI回升至50.4%，内需边际改善但持续性待察，钢材出口高位回落 [2] - “反内卷”预期升温，盘面下方支撑增强 [2] 铁矿 - 今日盘面上涨，近期基差走强 [2] - 供应端全球发运量环比增加，强于去年同期，澳洲发运至同期高位，巴西发运增加，非主流发运高位回落，国内到港量本期降幅大 [2] - 需求端旺季终端复苏力度一般，钢厂盈利低位持稳，铁水产量增速放缓，预计仍有复产空间 [2] - 外部地缘冲突不确定，油价高位带来成本支撑，关注中小矿山减产情况 [2] 焦炭 - 日内价格底部震荡，焦化利润一般，日产小增，库存小幅下降，贸易商采购意愿稍有改善 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水持续抬升但低于历史同期，钢材利润一般 [3] - 焦炭盘面升水，关注供应端对价格的压制力度 [3] 焦煤 - 日内价格底部震荡，昨日蒙煤通关量1383车，煤矿产量恢复高位，周产量小幅抬升，周内现货竞拍成交好，成交价下降 [5] - 市场对能源担忧脱敏，终端库存大幅下降，等待下游补库 [5] - 炼焦煤总库存小幅下降，产端库存小幅增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水持续抬升但低于历史同期，钢材利润一般 [5] - 焦煤盘面对蒙煤小幅升水，蒙煤通关数据高位，拖累盘面 [5] - 关注供应端对价格的压制力度 [5] 硅锰 - 日内价格偏强震荡，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本坚挺 [6] - 现货锰矿成交价格随盘面小幅下降，锰矿港口库存小幅去化，外盘锰矿运期报价环比抬升，报盘量未明显增加，预计后期锰矿库存大概率小幅下降 [6] - 需求端铁水产量继续抬升但低于去年同期，硅锰供应大幅下降，厂内库存和仓单库存抬升，整体库存抬升 [6] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，兰炭价格小幅下降，产区回归全面亏损状态 [7] - 需求端铁水产量大幅反弹，出口需求维持2.5万吨左右，边际影响不大，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右，金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性 [7] - 硅铁周度供应小幅抬升，库存整体抬升 [7]