核心观点 - 生猪产业链持续亏损，行业产能去化进程在政策引导与市场压力下有望加速，当前处于周期左侧布局阶段[1][19] - 禽类养殖因海外禽流感疫情导致祖代鸡引种不确定性增加，中长期利好白羽鸡产业链价格[6][41] - 动保行业短期需求受养殖周期下行压制，但新品上市及非洲猪瘟疫苗研发进展为长期成长提供动力[6][53] - 宠物板块出口受关税扰动影响有限，内销市场国产品牌凭借产品结构优化与性价比优势持续提升份额[6][62][65] - 种业板块受政策支持，生物育种产业化推广是长期看点，关注转基因品种推广进展[6][57][61] 行业行情概览 - 截至报告周，农林牧渔指数收于2802.33，周环比上涨1.40%，但自2026年1月5日以来累计下跌6.00%，同期沪深300指数上涨0.14%[10][11] - 细分板块表现分化，动物保健板块周涨幅最大为3.25%，饲料板块周跌幅最大为-0.94%[10][18] 生猪养殖 - 产能去化加速：据钢联统计，2026年3月能繁母猪存栏量环比下降0.34%，较2月（-0.02%）去化速度显著加快[6][20] - 猪价持续下跌：4月9日全国商品猪出栏价为8.99元/公斤，周环比下跌4.16%[6][31] - 养殖深度亏损：4月10日，自繁自养和外购仔猪养殖头均亏损分别为423.60元和269.91元[6][40] - 出栏均重下降：4月9日全国商品猪出栏均重为128.61公斤，显示供应压力有所释放[20][27] - 企业出栏分化：3月主要上市公司生猪出栏量同比多数增长，如正邦科技（+49.68%）、巨星农牧（+34.75%），但牧原股份同比微降2.65%[24][29] - 政策引导去化：国家发改委、农业农村部组织座谈会，要求企业有序调减能繁母猪存栏，合理控制出栏，预计将催化产能主动去化[17][19] 禽类养殖 - 祖代更新量环比大增：2026年3月祖代鸡更新量为7.87万套，环比大幅增加57.40%，但引种结构变化（科宝占38.12%，国内品种占61.88%）[41] - 海外引种存不确定性：欧美高致病性禽流感疫情持续，安伟捷公司引种暂停，中长期或支撑白羽鸡产业链价格[6][41] - 价格与利润下行：4月10日白羽肉鸡主产区均价为7.18元/公斤，周环比下跌1.37%；4月3日养殖利润为-0.47元/羽[41][44] - 父母代鸡苗销量增价跌：2026年第11周父母代鸡苗销量周环比增加10.75%至195.47万套，价格周环比下跌2.90%至48.83元/套[42][55] 动保行业 - 批签发数据承压：2026年1-2月，主要猪用疫苗批签发次数同比多数下滑，其中圆环疫苗同比-9%，伪狂犬疫苗同比-22%[6][53] - 新品提供长期动力：多家公司有重要新品在2025年以来获批，非洲猪瘟疫苗攻毒试验持续推进[53] 宠物行业 - 出口额同比增长：2026年1-2月宠物食品出口额17.72亿元，同比增长15.06%；出口量7.31万吨，同比增长38.6%[6][62] - 关税扰动影响有限：企业通过海外建厂、成本加成定价模式转移大部分影响，预计出口订单平滑过渡[62] - 内销电商渠道分化：2026年3月宠物食品电商平台销售额同比微降3%，其中抖音渠道同比增长12%，天猫、京东分别同比下滑8%和7%[65] - 国产品牌表现强劲：2026年一季度，中宠股份旗下顽皮、领先、ZEAL三品牌合计电商销售额同比增长52%；乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特、佰萃粮三品牌合计增长10%[65] 种业 - 原料价格涨跌互现：截至4月10日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2588/3082/2433元/吨，周环比变化为+0.1%/-3.6%/-0.4%[57] - 政策支持生物育种：2026年一号文件强调推进生物育种产业化，为种业振兴提供长期方向[6][57] - 全球供需格局变化：据USDA 4月报告，2025/26年度全球玉米库消比预计为19.53%，较2024/25年度下降1.08个百分点；全球大豆库消比预计为20.36%，下降0.53个百分点[59][60]