报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][8] - 燃料油预判趋势性上涨，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][8] - 低硫燃料油预判趋势性上涨，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][8] - 沥青预判趋势性上涨，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][8] 报告的核心观点 - 美伊谈判破裂使外盘油价大涨，内盘跟涨但涨幅有限，山东独立炼厂原油到港量环比跌6.6%且低于去年同期，美伊信任破裂影响航运畅通，短期油价无明确单边趋势驱动 [4] - 美伊谈判破裂使燃料油跟随原油大幅上涨，市场聚焦地缘走向，供应刚性缺口难缓解，中东炼油能力下降，低硫裂解有支撑，燃料油裂解价差下方支撑稳固 [5] - 4月炼厂排产下滑，石油焦利润走强等压缩沥青供应，炼厂出货量低，库存先去后累，社会库存累库放缓且同比转负，商业库存偏低，BU价格跟随原油但波动幅度克制 [6] 根据相关目录分别总结 原油 - 美伊在巴基斯坦谈判未达成协议，美国将封锁伊朗港口海上交通，外盘油价突破100美元/桶，内盘跟涨涨幅有限 [4] - 截至4月12日当周，山东独立炼厂原油到港量环比跌6.6%，明显低于去年同期 [4] - 美伊战争使中东油田受袭停产与预防性停产致原油产量削减超千万桶/日，美伊信任破裂影响航运畅通，短期油价无明确单边趋势驱动 [4] 燃料油&低硫燃料油 - 美伊谈判破裂，美方封锁霍尔木兹海峡，燃料油跟随原油大幅上涨，市场聚焦地缘走向 [5] - 美伊分歧大且美国封锁海峡，供应刚性缺口难缓解预期强化，中东炼油能力下降，出口恢复慢 [5] - 国内主营炼厂低硫排产维持高位，但海外供应收紧，亚洲炼厂因原料短缺有降量预期，运费高抑制西方套利船货流入，低硫裂解有支撑 [5] 沥青 - 4月炼厂排产降至158万吨，石油焦利润走强、主营保供成品油等压缩沥青供应 [6] - 样本炼厂周度出货量低，累计同比降幅扩大，炼厂库存先去后累，社会库存累库放缓且同比转负，商业库存偏低 [6] - BU价格走势跟随原油，但波动幅度相对克制 [6]