货币供应与流动性分析 - 2026年3月M1同比增速为5.1%，较前值5.9%回落0.8个百分点，主要受高基数影响[5][8] - 2026年3月M2同比增速为8.5%，较前值9.0%回落0.5个百分点，主要受信贷增速下滑影响[5][8][12] - 报告认为M1、M2回落并非央行主动收紧流动性，M1因基数，M2因信贷需求[5][8] - 3月居民存款增速与M2增速差值连续三个月为负，显示“存款搬家”仍在持续[2][8] 社融与信贷数据 - 2026年3月社会融资规模增量为5.23万亿元，同比少增6701亿元，增速降至7.9%（前值8.2%）[5][6][8] - 2026年3月人民币贷款增加2.99万亿元，同比少增6500亿元，增速降至5.7%（前值6.0%）[5][6][8] - 社融下行主要受人民币贷款、政府融资和表外融资拖累，企业直接融资和外币贷款形成支撑[6][14] - 贷款同比少增主要受居民贷款和企业贷款拖累，非银贷款与去年同期基本持平[6][23] 货币政策展望 - 报告预计本轮输入型通胀大概率呈现结构性通胀，央行将不会采取紧缩货币的方式应对[7][28] - 历史上央行应对输入型通胀的框架包括：以我为主、关注PPI向CPI传导、保持汇率弹性[7][28]